第六讲流动资产管理第一节流动资产管理概述流动资产(CurrentAssets)是指企业可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产,是企业生产经营资产的重要组成部分,主要由现金、短期投资、应收账款、预付款和存款等项目构成。一.流动资产的特点(一)流动资产具有较强的变现能力；(二)流动资产占用形态的可变性和并存性；(三)流动资产占用水平的波动性；(四)流动资产周转的频繁性。二.流动资产的循环与周转(一)流动资产的循环与周转的概念流动资产的循环是指流动资产从其参与生产经营过程的初始形态开始,依次经过一系列生产经营阶段,最终又以初始形态回归的过程。生产经营活动不息，流动资产循环的不断，就构成了流动资产的周转。（二）加速流动资产周转的意义周转速度的加速是指流动资产周转期的缩短或一定时期周转次数的提高。加速流动资产周转速度的表现形式:流动资产投资额不变或减少,而一定时期流动资产完成的周转额却增加了。流动资产投资额增加或减少,而流动资产完成的周转额也相应增加或减少,但流动资产周转额增长率大于流动资产投资额增长率。重要意义：1.有利于提高流动资产的利用效率；2.有利于扩大生产经营规模；3.有利于提高经济效益。三.流动资产的筹资和投资策略(一)流动资产的筹资策略流动资产筹资策略:是指在筹集流动资产的资金来源时,如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。按资金使用时间长短分为短期资金来源和长期资金来源。短期资金来源是指流动负债。长期资金来源是指长期负债和所有者权益。流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产临时性流动资产:是指随季节性需求或临时性需要变化而变化的那部分流动资产。永久性流动资产:是指能满足企业长期最低需求的那部分资产。流动资产筹资策略的三种形式:1.到期日搭配型筹资策略:(MaturityMatchingApproach),是指筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。2.保守型筹资策略:企业所有的固定资产,永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资,只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。3.积极型筹资策略:企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集,而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。表1不同筹资策略对长江实业公司风险和报酬影响单位:元第二节现金管理现金指包括库存现金、银行存款、银行本票及银行汇票等其他货币资金。一.企业持有现金的动机★交易性需要:是指为满足企业日常基本业务需要而持有的现金。★预防性需要:是指企业置存现金以应付意外事件对现金的需要。★投机性需要:是指企业置存现金用于未来投资带来高收益的投资机会。★补偿性需要:是企业为达到某种目的而保持银行帐户上的余额,是对银行提供贷款或服务的间接报酬。二.现金预算现金预算：是对企业预算期内现金收支情况的估计和规划,是企业进行现金日常管理的指南和依据,是财务预算的重要组成部分。现金收支法:是以表格形式分项列出现金收入和现金支出,特点是直观、简便,宜于现金预算的控制和评价。现金收入：包括销货现金收入和其他现金收入。现金支出：包括经营性现金支出和其他现金支出。现金余缺及处理：现金余缺=期初现金余缺+本期现金收入-本期现金支出-最佳现金持有量三.最佳现金余额的确定(一)成本分析模式成本分析模式：是通过分析和比较不同现金持有量下的成本水平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法。1.持有成本持有成本=现金持有量×有价证券报酬率2.管理成本3.短缺成本成本总成本线短缺成本线持有成本线管理成本线0A现金持有量图5-1现金持有量与成本关系例5-1某企业有4种现金持有方案有关现金成本如表5-2(二)现金周转模式现金周转模式:根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。现金周转期:指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。影响现金周转期三个因素:存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期最佳现金持有量=日平均现金需要量×现金周转期日平均现金需要量=年现金需要量/360某企业预计全年现金需要量1850万元,预计存货周转期为80天,应收账款周转期为40天,应付账款周转期为35天,该企业最佳现金持有量是多少。现金周转期=80+40-35=85(天)最佳现金持有量=1850/360×85=436.8(万)(三)存货模式存货模式:能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。持有成本=现金平均持有量×机会成本率转换成本=证券转换次数×每次固定交易费用最佳现金余额的存货模式推导公式Q企业最佳现金持有量