第二章资金时间价值与风险价值第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。由于资金时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值时间价值强调两点：⑴不同时点价值量的差额；⑵投资和再投资。比如，投资时是100万，如果收益率10%，一年后将得到110万，那么这个增加的了10万元就是投资时100万元投资期间的时间价值。如果一年之后未将收益10万元取出，则相当于投资了110万元，收益率仍是10%，再过一年将得到121万元……时间价值的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。时间价值的表现形式：⑴绝对值：时间价值额，同一资金在不同时点上两笔资金的差额。⑵相对值：资金时间价值率(利息率)＝时间价值额／本金时间价值计算的意义由于不同时间单位货币的时间价值不相等，所以不同时点的货币不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算时间价值的属性货币时间价值是一种客观经济现象，是因资金循环和周转而产生的增值；例：现在我持有100万元，有三个投资方案：选择存款：年利率2％，第一年末价值增值为2万，即差额为2万；购买企业债券，年利率5％，差额为5万元；选择购买股票，预期收益率为10％，差额为10万问题：同样是100万元，投资方案不同，在一定时期内的价值差额(率)也不相同，那么以哪一个为资金时间价值的标准呢，还是另有其标准?从定量方面看，货币时间价值是在没有风险和没有通胀条件下的社会平均资金利润率。实际上：在通货膨胀率很低的情况下以政府债券利率表示。货币的时间价值和利率之间的关系：利率＝时间价值＋风险附加率＋通货膨胀附加率如不存在风险和通货膨胀，则：利率＝时间价值二、资金时间价值的基本计算（终值与现值）㈠一次性收付款项：是指在某一时间上一次性支付（或收取），经过一段时间后在相应地一次性收取（或支付）的款项。时间价值的计算方法包括：单利计算法和复利计算法两种货币的时间价值一般都是按复利计算。复利是指不仅本金产生利息，而且需将本金所生的利息在下期加入本金，再计算利息，俗称“利滚利”，即计算利息的基础是本金加利息时间价值计算过程中涉及的两个重要概念：终值也称本利和，是指一定量资金在未来某一时间点上的价值，或货币运用终点的价值。现值也称本金,是一定量的资金运用起点的价值，或未来某一时点上的一定量的资金折合为现在的价值。终值与现值的关系：终值＝现值＋利息计算时间价值常用的符号：P——现值；F——终值；i——利率（折现率，已知终值求现值的过程叫折现或贴现，折现时所采用的利率称折现率或贴现率）I——利息n——计算利息的期数⒈单利的终值和现值单利是指计算利息的基础只有本金而不含前期产生的利息的计算方法。单利利息的计算I=p×i×n单利的终值计算F=p+p×i×n=p×(1+i×n)单利现值的计算P=F－I或P=F/(1+i×n)例题见P17⒉复利的终值是指现在的一笔资金按复利计算若干期后的本利和。称为复利终值系数或1元的复利系数，用符号(F/P,i,n)表示。此系数的作用是把现值换算成终值。例题见P17某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元。若目前的银行利率是7%，应如何付款？方案一的终值：F=80×或：F=80×（F/P，7%，5）=80×1.4026=112.208（万元）方案二的终值：F=100万元由于方案一的终值大于方案二，应选择的付款方案为方案二，即5年后付100万元。3.复利现值：是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在的价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。计算公式：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元。若目前的银行利率是7%，应如何付款？方案一的现值：P=80方案二的现值：P=100×或：P=100×（P/F，7%，5）=100×0.713=71.3（万元）由于方案一的现值大于方案二，应选择的付款方案为方案二，即5年后付100万元。系数间的关系：复利现值系数（P/F，i，n）与复利终值系数（F/P，i，n）互为倒数。（二）系列但每期收付款项不相等的终值和现值2.现值的计算：与终值计算道理一样，根据每笔款项发生的时间，分别计算其现值，然后再求每笔款项现值的和。（三）年金1.年金的含义（教材P19）:是指等额、定期的系列收支。年金中收付的间隔时间不一定是