第一节项目投资的相关概念温故而知新三、项目计算期的构成与资本投入方式温故而知新温故而知新第五章项目投资管理能力目标教学重点与难点：迪斯尼公司在曼谷建主题公园案例讨论：案例讨论：温故而知新学而致用温故而知新温故而知新现金流量的计算方法温故而知新经营现金流量的计算(表格形式)（四）项目投资现金流量测算应注意的问题新天地公司准备购入一设备准备扩充生产能力，现在甲乙两个方案可供选择。甲方案：需投资100万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年的销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。乙方案：需投资120万元。另外，在第一年垫支营运资金20万元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入20万元。5年中每年的销售收入为80万元，付现成本第一年为30万元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费5万元。假设所得税率为30%，试计算两个方案的现金流量。解：1、先计算两个方案每年的折旧额：案例训练：12000400040004000160024006400时间（t）项目[小结][练习]【例3】某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（）元。单A.36800B.26800C.16800D.43200针对本组创业计划编制近5年的现金预算表。实地考察：调查本校创业园中关门停业的小店，并以此为例分析计算从筹建到停业期间的所有现金流量。项目投资管理教学重点与难点：项目投资评价方法各种现金流量指标的把握要点：1、含义2、计算方法3、判定原则4、优缺点一、非贴现法判定原则：项目回收期<基准回收期，可行；如果存在若干项目，则选回收期最小的.优点：容易理解，计算简单，可以衡量方案的投资回收速度。缺点：忽视方案的获利能力；没有考虑资金时间价值；忽视回收期满后发生的现金流量.（二）投资收益率法（ROI）：判定原则：单个方案，选择高于必要平均报酬率的方案；多个互斥方案，则选平均报酬率最高的方案。优点：能反映获利能力、简明、易懂缺点：忽视各年现金流量的差异，没有考虑资金的时间价值。【例】评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（）。多A.不能衡量企业的投资风险B.没有考虑资金时间价值C.没有考虑回收期后的现金流量D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低【例题·多选题】若A、B两项目的现金流量如表所示，则下列表述正确的有（）A.项目A的静态回收期为2.5年B.项目B的静态回收期为1.67年C.项目A的静态回收期为2.8年D.项目B的静态回收期为2.4年（一）净现值NPV判定原则：净现值应大于零；如果存在多个方案，则应选择净现值最大的方案。优点：时间价值；全部净现金流量；投资风险缺点：投资额不同；净现金流量的测量和折现率的确定比较困难；计算麻烦，难于理解根据【例题】的资料，三个投资方案的净现值是：净现值（A）=（23600×0.9091+26480×0.8264）-40000=3337.83（元）净现值（B）=（2400×0.9091+12000×0.8264+12000×0.7513）-18000=3114.24（元）净现值（C）=6900×2.487-18000=-840（元）（二）获利指数PI【例题】设折现率为10%，有三个投资方案。有关数据如表所示。单位：元案例分析：（三）内含报酬率IRR计算方法：（1）每年现金净流量相等时：求出使净现值为零时的年金现值系数。查表，确定内部报酬率的范围，在表中找出对应的贴现率，即内部报酬率。如查不到正好对应的贴现率，则在表中找出相邻的两个数字，用插值法求出IRR。（2）年现金流量不等时，采用试算法，预估几个贴现率计算净现值，然后用插值法求算。折现指标之间的关系：对同一项目而言，项目应满足的指标条件[练习]【例题·多选题】影响项目内含报酬率的因素包括（）。A.投资项目的计算期B.资金投入方式C.企业要求的最低投资报酬率D.项目回收额趁热打铁练一练！第五章项目投资管理趁热打铁练一练！例题答案趁热打铁练一练！第五节项目风险的衡量和处理