商业模式DONGXINGSECURITIES住百家：聚焦境外短租，打造国人2016年08月18日新三板商业模式东自由行第一平台兴证——新三板公司商业模式研究之四十二券杨若木分析师执业证书编号：S1480510120014股yangrm@dxzq.net.cn010-66554032份洪一联系人有限hongyi@dxzq.net.cn010-66554046公张高艳联系人司zhanggy-yjs@dxzq.net.cn010-66554030证岳鹏联系人券yuepeng@dxzq.net.cn010-66554013研韩宇联系人究hanyu@dxzq.net.cn010-66554131报告1.公司情况1.1主营业务深圳市住百家发展股份有限公司（以下简称：住百家）成立于2012年3月，公司通过互联网PC端网站、移动端APP等线上、下各渠道，向用户提供海外精品短租住宿服务及自由行配套的吃住行游购娱等特色产品和服务，是国内领先的共享经济模式代表企业。住百家主营业务包含中国境外精品住宅的租赁与运营，通过PC端及移动端互联网为中国境内居民出境自由行提供精品住宅住宿及配套服务。住百家现有覆盖亚、欧、美、澳近60个热门旅游城市的数百万套适合中国消费者的海外高品质住宿单位，是中国最大的可预定海外短租平台，短租房源涵盖民宿、别墅、公寓、特色居所等各种最受中国自由行旅客喜爱的类型。截止到2016年4月，公司及其控股子公司共拥有3项软件著作权。图1：2015年公司主营业务构成5%海外短租服务15%2%预定酒店服务预定机票服务78%周边产品服务资料来源：公转书、东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P2商业模式研究住百家：聚焦境外短租，打造国人自由行第一平台DONGXINGSECURITIES1.2业绩表现2016年4月22日，住百家成功在新三板挂牌上市。据2015年财报显示，住百家2014年和2015年分别实现营业收入0.66百万元和45.69百万元，总比增长分别为756.70%以及6825.17%，净利润分别为-2.23百万元和-89.58百万元。营业收入的大幅增长主要是因为公司自主研发的APP全面上线，以及明星股东ANGELABABY的加入和推广。图2：公司营业收入及增速图3：公司归母净利润及增速资料来源：公司公告，东兴证券研究所1.3发展战略公司作为中国人出境短租行业的龙头及非标住宿第一品牌，将继续秉承以“住”为核心切入点的战略方针，不断夯实海外短租业务，并积极拓展以住为核心的周边旅游服务业务，致力于将公司打造成共享经济蓝图下的综合旅游服务品牌。2.公司亮点2.1运营模式以分享经济为核心，辅以优秀管理、营销手段。公司业务以短租预订为核心，针对用户需求匹配各类精选旅行产品，完成一站式定制服务，以获取收益。公司用户获取除常规流量运营外，结合严密的社会化销体系，高效获取目标用户。同时加入少量UGC元素，由旅行达人和客服共同为用户提供答疑解惑、决策支持等自由行解决方案。积极拓展和夯实周边产品服务业务。公司持续在海外留学生群体、当地华人社群、旅游行业中开发了大量优质的当地服务人员。以当地服务人员为基础，扩展周边产品服务的覆盖面，增加服务的多样性，从而促进对应的业务量高速增长，周边服务本身的毛利空间潜力巨大，有效提高公司整体毛利。敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P3商业模式研究住百家：聚焦境外短租，打造国人自由行第一平台DONGXINGSECURITIES图4：公司运营模式资料来源：公转书、东兴证券研究所2.2产品优势房源覆盖60个海外热门旅行城市，为国人提供多样化的短租体验。住百家目前拥有覆盖全球近60个海外热门旅行城市的短租房源数百万套，精选房源不仅涵盖了民宿、别墅、公寓、特色居所等各种最受中国自由行旅客喜爱的类型，甚至还包含了稀缺、独特的树屋、城堡、庄园、私人海岛等高端旅居。图5：房源覆盖国家资料来源：公司网站、东兴证券研究所严格的房源质控体系，省心的C2B2C模式。作为住百家独树一帜的核心资源，在房源的开拓、质控和维护上，敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P4商业模式研究住百家：聚焦境外短租，打造国人自由行第一平台DONGXINGSECURITIES拥有丰富的管理经验和业界领先的六西格玛质控体系，杜绝“柠檬”效应，严格把握房屋及配套服务，甚至房东素质水平，为中国人提供全球最优质、最靠谱的高品质海外住宿。公司采用房屋转租的C2B2C模式，由住百家全程负责与房东协商沟通，以