公司财务管理课程目标授课安排公司财务管理一、公司理财理论与实践的发展简史资产/Assets＝负债/Liabilities＋股东权益/Owners'equity二、财务管理在公司中的角色地位财务副总裁三、几大关键概念#现值估价方法普通股股利估价模型∞DtV0＝Σ──────t=1(1+k)t#成长型股利估价模型D1V0=────(Ke>g)Ke–gV0每股股票价值D1来年每股现金股利Ke股东要求收益率g每股现金股利的年递增率3．代理问题、代理成本和解决方法第二讲财务管理决策领域分析1.资金来源、成本和风险分析资产/Assets＝负债/Liabilities＋股东权益/Owners'equity在有效率的资本市场上，融资成本排序如下：普通股留存收益优先股债券1926----1988年美国证券市场收益率短期国债３.５％长期国债４.６％公司债５.３％普通股１２.１％损益表成长型股利估价模型2.资本结构管理3.营运资本管理#确定最佳的流动资产规模---流动资产投资最小化#确定最佳的营运资本金额•永久性流动资产•融资与投资的配比原则金额期限成本与收益风险4.股利政策第三讲资本预算----长期投资项目的决策和预算管理案例分析012345初始固定资产投资-8000预计销售收入10000200003000040000经营性成本和费用（不含折旧）-6000-12000-18000-24000折旧(直线折旧)-2000-2000-2000-2000息税前收益200060001000014000税@40%-800-2400-4000-5600税后经营性收益1200360060008400折旧2000200020002000现金(来年销售的10％)-1000-1000-1000-10004000存货(来年销售的20％)-2000-2000-2000-200008000当期A/R(本年销售的60％)-6000-12000-18000-24000收回上期A/R6000120001800024000当期应付账款500偿还上期A/P-500期间固定资产投资0000固定资产期末残值0税后增量经营性现金流量-10500-6300-3400-1000840032000*这些数据对决策有何指导意义（累计增量融资曲线）*计算税后增量经营性现金流量ATIOCFs(After-taxIncrementalOperatingCashFlows)税后原则增量原则经营性现金流量原则----不减利息和本金沉没成本不予考虑加回非现金费用减去营运资本的净增加额机会成本原则考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值项目决策标准（五个）3、IRR：内部收益率法（InternalRateofReturn）；假设增量融资成本与再投资收益率均为内部收益率，此一假设未必合乎事实．4、PI：获利能力指数（ProfitabilityIndex）；5、AccountingYield：会计收益率法；&组合投资决策&第四讲财务分析1.短期清偿能力比率比率分析注意要点2.管理效率比率净销售额（NetSales）总资产周转率＝──────────总资产（TotalAssets）销售（Sales）固定资产周转率＝───────────，固定资产净值（NetFixedAssets）固定资产净值＝FA－累计折旧销售（Sales）流动资产周转率＝──────────流动资产（CurrentAssets）现金周转率（CashTurnover）销售（Sales）＝────────现金（Cash）应收帐款周转率（A/RTurnover）＝赊销净额────────────────平均应收帐款余额（AverageA/R）存货周转率（InventoryTurnover）＝销售成本（CGS）──────────────平均存货（AverageInv.）行业转折点的几大先行指标!!!3、获利能力比率(1)销售获利能力税前利润率税后利润率税后利润=---------------------------销售净额(2)资产获利能力适用于中国税后利润EAT总资产收益率＝───────总资产TA税后利润EAT固定资产利润率＝──────────固定资产净值NetFixedAssets(3)净资产获利能力4、财务杠杆比率④固定支出覆盖率（FixedCh