量化投资发展历程学习教案.pptx
上传人:王子****青蛙 上传时间:2024-09-13 格式:PPTX 页数:37 大小:225KB 金币:10 举报 版权申诉
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会计学量化投资的产生(60年代):科学股票市场系统和可转债套利策略量化投资的兴起(70-80年代):期权定价理论与统计套利策略量化投资的“黄金十年”(90年代):标准金融理论的形成(xíngchéng)与量化投资基金的繁荣量化投资的危机(2000年后):次贷危机和量化投资的灾难量化投资的产生(60年代(niándài)):科学股票市场系统和可转债套利策略索普的21点策略:--21点策略:在21点中,所有脸谱牌K,Q,J都算作10。当“10”牌占剩余牌数的比例上升时,此时庄家爆掉可能性增加,胜算开始倒向自身。--加大减小策略:发出(fāchū)2、3、4、5、6,算做“﹢1”,10、J、Q、K(10牌)、A(既可以当1亦可以当11)算做“-1”,每看到一张小牌就﹢1,每看到一张大牌就-1。数值越大,剩下的牌里大牌就越多--大数定律:随着随机试验次数的增加(即随机事件组成的样本的规模扩大),结果的平均值越接近某个常数。这个常数就是样本分布的均值。例如,掷10次硬币,正反可能七三开,但是,掷上10000次硬币,得到的结果必然(bìrán)接近于正反五五开。--加倍加注策略:即加分别按1、2、4、8递增。赢一次重新开始。--凯利策略。在数学家凯利帮助下来优化21点下赌方案。即胜算大时出重手,胜算小时就收手。--1959年,采用电脑进行数据处理,获得了盈利模型和模式(móshì)。--1961年,在香农的帮助下,索普向美国数学会提交了论文《财富密码:21点常胜策略》,成名。赌博实验。--在获得10000美元实验金后,他前往拉斯维加斯实战,经过数日便翻倍。1962年出版《战胜庄家》《BeatTheDealer》一书,成为畅销书。1964年在拉斯维加斯赌场被下毒,使其决定转战世界最大的赌场--华尔街。科学的股票市场系统理论形成--1965年,前往加州大学欧文分校,与金融学教授(jiàoshòu)希恩·卡索夫合作,涉足股票权证定价研究。--1967年,合著《战胜市场:一个科学的股票市场系统》(《BeatTheMarket:AScientificStockMarketSystem》),该书是量化投资的开山之作,是第一个精确的纯量化投资策略。这一系统可以正确地给可转换债券定价(估值)。--与有效市场理论(EMP理论)观点相同但结论不同:芝加哥大学金融学教授尤金·法玛在20世纪60年代首次提出。有效市场理论的基础是市场运动遵循随机游走,且当前价格已经反映了所有关于市场的已知信息,因此持续战胜市场是不可能的。但索普从布朗运动和价格随机游走及钟型曲线图的研究(yánjiū)中,得出虽然不知道价格会如何变化,但是,可以知道变化的概率。因此,随机价格的波动性是可以量化的。/投资实践:--1969年11月,索普和里根开设“可转换对冲合伙基金”,1975年改名为普林斯顿-纽波特合伙公司(Princeton-NewportPartners)--可转债套利策略:通过自行开发的权证定价模型计算权证价格,卖空价格过高的权证(借),同时买入等量股票作为(zuòwéi)对冲,或者进行相反的操作。--1970年获利3%,标普下跌5%;1971年获利13.5%,标普涨9%;1972年获利26%,标普涨14.3%。1974年获得9.7%,标普跌26%。索普确实战胜了市场。11年没有出现年度和季度亏损。--许多对冲基金模仿量化。例如肯·格利芬的大本营投资集团量化投资兴起(70-80年代):期权(qīquán)定价理论与统计套利布莱克-斯科尔斯公式(gōngshì)统计套利策略的发明。1983年,时任摩根士丹利大宗交易部门程序员的格里·班伯格(1980年获得哥伦比亚大学计算机学位)在为大宗商品交易部门编写软件的“配对策略”中,无意中发现“统计套利策略”。这是有史以来最强大的交易策略,不管市场运动方向(fāngxiàng)如何都能够盈利。原理:在一组对应的股票中,价差会暂时出现异常,通过卖空价格高的股票,买入价格低的,在它们的价格恢复到历史均衡水平时平仓,即可获利。多家基金开始统计套利--格里·班格伯加入普林斯顿-纽波特合伙公司,并成立了BOSS基金。--摩根斯坦利由农西奥·塔尔塔利亚(耶鲁大学物理学硕士)执掌APT小组。后由彼得·穆勒接任。--大卫·肖(斯坦福计算机专业)成立肖氏对冲基金。--肯·格里芬(哈佛经济学本科)的大本营投资(tóuzī)集团1987年的“黑色星期一”:--1976年,加州大学伯克里分校金融学教授海恩·利兰提出资产组合保险理论,1981年,他们组建了LOR公司,通过卖空标普股指期货来复制他们的投资组合保险。--1982年,芝加哥商业交易所开始交易标普500股指期货。--1987年10月19日,道琼斯工业指数一日