会计学一、投资项目现金流量及估计所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币(huòbì)资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币(huòbì)资源的变现价值。新建项目的现金流量包括两组概念:(1)现金流出量，现金流入量和现金净流量三个概念。(2)建设期现金净流量、营业期现金净流量、终结现金净流量。1．现金流入量（+）。是指投资方案引起的企业现金支出的增加额。2．现金流出量（--）。是指投资方案引起的企业现金收入的增加额3．现金净流量。是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。流入量大于流出量，净流量为正值；反之，净流量为负值。[例]某公司拟购入1台大型设备以扩大生产能力有以下两种方案。假使所得税率为40%。A方案需投资20000元，1年后建成运营，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，每年增加销售收入为12000元，每年的付现成本为3000元。B方案需投资26000元，1年后建成（第1年末或第2年初）必须投入3500元方可运营，使用寿命为5年，5年后残值收入为1000元，采用直线法计提折旧。每年增加销售收入为13000元，第1年付现成本为3000元，以后(yǐhòu)每年付现成本为4000元。假使所得税率为40%。要求：计算各年度的现金流量。二、投资项目决策的基本方法投资项目评价的基本方法主要有两种，即非贴现法与帖现法两类。前者没有(méiyǒu)考虑货币的时间价值，后者考虑了资金的时间价值。所谓资金时间价值就是指货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，一般用投资报酬率来表示。以上两种方法都是以现金净流量作为依据的。1．非贴现的分析评价方法（1）回收期法。指根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投资的决策方法。当然，对于投资者而言，回收期越短越好。当投资回收期大于投资者的期望回收期时，接受投资方案，否则，就拒绝。回收期法计算(jìsuàn)简单，但它没有考虑货币的时间价值和回收期以后的收益，所以还应结合其他方法使用。（2）会计收益率法会计收益率=年平均净收益/原始投资额该种方法计算(jìsuàn)简单，使用会计报表上的数据和会计收益和成本的观念，应用广泛。（2）现值指数法该方法使用现值指数（PVI）作为评价方案优劣的指标。当PVI>1,投资报酬率大于资金成本，该方案可行；反之不可行。PVI的计算公式为：PVI=未来(wèilái)报酬总现值/原始投资现值。（3）内含报酬率法内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率（IRR）来评价方案优劣的一种方法。如果IRR大于资金成本，则方案可行；如果IRR小于资金成本，则方案不可行。IRR的计算方法因每年现金流量是否相等而有所不同。每年现金净流量相等时IRR的计算步骤：第一，计算年金现值系数年金现值系数：原投资额的现值/年现金净流量第二，查年金现值系数表，找出与上述(shàngshù)年金现值系数相邻的两个折现率，确定IRR的范围（这里是已知年金现值系数和N，求I）。第三，采用“插入法”求出IRRIRR=i1+（C1-C）/（C1-C2）*(i2-i1)其中：i1为报酬率下限；i2为报酬率上限；C为净现值为零的年金现值系数；C1为利率下限的年金现值系数；C2为利率上限的年金现值系数；每年净现金流量不相等时IRR的计算步骤：第一，先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值。如果(rúguǒ)计算出的净现值为正数，则表示预估的贴现率小于该项目的实际IRR，应该提高贴现率，再进行测算；如果(rúguǒ)计算出的为净现值为负数，则表明预估的贴现率大于实际IRR，应降低贴现率再进行测算。经过如此反复测算，找到使净现值由正到负或者由负到正的两个相邻的折现率。第二，运用“内插法”计算出IRR。风险调整贴现率法首先根据项目的风险程度来调整贴现率，然后再根据调整后的贴现率计算项目投资的净现值，根据净现值来进行互斥选择投资决策或选择与否投资决策。按风险程度来调整折现率，调整的是现值公式中的分母。运用风险调整贴现率法进行选择与否投资决策时，只要净现值大于零时，方案可以接受，否则也应予拒绝。当运用于互斥选择投资决策时，同样应优选净现值大的方案。需要说明的是，风险调整贴现率法的最大问题是风险调整贴现率的确定。其确定方法很多，比较有代表性的方法是用风险报酬(bàochou)斜率来调整贴现率。项目投资的总报酬可分为两部分：无风险报酬率和风险报酬率，其计算公式为：K＝RF+bQ项目按风险调整的折现率可按下式计算：Ki＝RF+biQi式中：Ki—项目i按风险调整的折现率；RF—无风险报酬率；bi—项目i的风险报酬系数；Qi—项目的预