资产证券化业务介绍资产证券化定义资产证券化的目的2.资产证券化产品类别3.资产支持证券的常见交易结构4.国内资产证券化市场概况1.资产证券化的目的资产方:卖出资产实现资本利得占用资本回收2.资产证券化产品类别AssetBackedSecurities(ABS)资产支持证券MortgageBackedSecurities(MBS)房贷支持证券CommercialMortgageBackedSecurities(CMBS)商业房贷支持证券CollateralizedMortgageObligations(CMO)房贷质押证券CollateralizedDebtObligations(CDO)债权质押证券，担保债务凭证CoveredBond信用加强证券RealEstateInvestmentTrust(REIT)房地产投资信托汽车贷款信用卡贷款房屋贷款次级房屋贷款飞机租赁设备租赁应收账款政府机构MBS,PCs房利美MBS房地美PCs证券特性：直接分派特定资产池支持政府机构担保规范的贷款格式背靠商业房贷为质押物常用的商业物业：公寓楼办公楼商场工业物业政府机构CMO以政府机构MBS为质押品发行众多结构化产品非政府机构CMO，又称完整贷CMO优等发行（符合房利美的贷款规格，只因金额超标）次优等发行（不符合房利美的贷款规格，但贷款人信用条件良好）次贷发行（贷款人信用条件较差）坏账发行（贷款已归类为坏账）质押物：公司债券银行贷款其它证券（结构化产品）衍生产品预先约定的操作条件动态管理与CDO和CMO非常类似由原资产出让人来担保在欧洲流行没有资产剥离的优势，只为融资工具REIT一定是信托的形式吗?REIT通常是由外部的注册投顾公司来管理REIT的优势:免税(IRS856)REIT可以:贷款来杠杆操作REIT的投资标的：商业房地产结构化产品固定收益产品发放房贷3.资产支持证券的常见交易结构常见交易结构简易分类：均分类，直接分派优先/次级细分类：PlannedAmortizationClass(PAC)预定到期类TargetedAmortizationClass(TAC)预算到期类CompanionClass伴随类InterestOnlyClass(IO)只拿利息类PrincipalOnlyClass(PO)只收本金类4.国内资产证券化市场概况国内目前的资产证券化产品主要包括3类：央行、银监会主导——信贷资产证券化证监会主导——证券公司资产证券化银行间交易商协会主导——非金融企业资产支持票据ABN（严格意义上属于类资产证券化产品）资产证券化产品的整体规模时间信贷资产证券化产品的规模（央行、银监会主导）降低银行存贷比水平，缓解核心资本补充压力除股权融资之外的另一种核心资本补充方案改善银行体系流动性，盘活存量资产优化资产负债结构，将不具有流动性的中长期贷款通过证券化的真实出售和破产隔离功能置于资产负债表之外为银行业转变经营模式提供契机从贷款持有型向贷款流量管理型转变，尤其是风险管理较强的银行其角色将逐渐向贷款批发商转变，而资本实力较强、负债基础较好的银行将演变为信贷资产接收方对比项信贷资产证券化相关文件（央行、银监会主导）信贷资产证券化产品一览2013年8月，进一步扩大信贷资产证券化试点，是落实金融支持经济结构调整和转型升级决策部署的具体措施，也是发展多层次资本市场的改革举措，可以有效优化金融资源配置、盘活存量资金，更好支持实体经济发展。要在严格控制风险的基础上，循序渐进、稳步推进试点工作。一要在实行总量控制的前提下，扩大信贷资产证券化试点规模。优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。二要在资产证券化的基础上，将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜，特别是用于“三农”、小微企业、棚户区改造、基础设施等建设。三要充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。风险较大的资产不纳入试点范围，不搞再证券化，确保不发生系统性区域性金融风险。为进一步规范信贷资产证券化发起机构风险自留行为，维护投资者合法权益，防范风险，促进我国资产证券化业务健康可持续发展，现就有关事项公告如下：一、信贷资产证券化发起机构需保留一定比例的基础资产信用风险，该比例不得低于5%。二、信贷资产证券化发起机构应按以下要求保留基础资产信用风险：（一）持有由其发起资产证券化产品的一定比例，该比例不得低于该单证券化产品全部发行规模的5%。（二）持有最低档次资产支持证券的比例不得低于该档次资产支持