国际金融INTERNATIONALFINANCE第二章国际收支与国际收支调节引子：2012年中国国际收支状况国际收支的概念对国际收支概念的理解国际收支：是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。（国际货币基金组织：IMF）IMF规定：居民是指：一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。包括自然人和法人。自然人居民指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民。法人居民指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。国际收支定义的理解2.是国际收支的货币记录，以交易为基础，而非货币收支为基础3.是流量的概念，变动数值4.是一定时期，会计年度国际收支分类第二节、国际收支平衡表2012中国国际收支平衡表（亿美元）1.国际收支平衡表的含义国际收支平衡表账户构成:经常账户资本和金融账户储备资产变动错误和遗漏确定计入借方或贷方的两个原则有借必有贷，借贷必相等出口属贷方项目、进口属借方项目本国居民为他国提供劳务属贷方、反之属借方本国居民收到国外转移属贷方本国居民购买外国资产属借方外国人归还贷款属贷方官方储备减少属贷方项目三个例子第三节国际收支平衡表分析1.国际收支平衡的含义2.国际收支中的几个重要差额贸易收支差额外贸依存度在持续下降经常帐户差额资本和金融帐户差额来华直接投资流入及净流入均有所下降对外直接投资净流出大幅增长。综合差额综合差额国际收支失衡（逆差）的危害国际收支失衡（顺差）的危害国际收支失衡的原因结构性失衡周期性失衡货币性失衡（膨胀或紧缩）收入性失衡偶发性失衡第四节、国际收支调节理论1.国际收支不平衡的自动调节机制货币—价格机制运行原理运行原理运行原理运行原理国际收支不平衡自动调节的局限2.国际收支不平衡的政策调整工具3.国际收支不平衡的调节路径和条件国际收支的弹性分析法弹性的概念需求的价格弹性弹性的类别在进出口方面涉及四个弹性：1.进口商品的需求弹性：Em=进口商品需求量的变动率/进口商品价格变动率2.出口商品的需求弹性Ex=出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率3.进口商品的供给弹性Sm=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率4.出口商品的供给弹性Sx=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率弹性分析法模型前提条件收入不变（Y）；消费者偏好不变贸易品进出口供给弹性无穷大。利率不变，不考虑国际资本流动，将商品劳务贸易收支等同于国际收支；TB：代表一国的贸易收支X：代表出口数量；Px：代表出口本币价格；M：代表进口数量；Pm：代表进口外币价格；E：代表汇率汇率变动与对国际收支的影响本币贬值，e上升在绝对价格不变条件下，本国商品、劳务的相对价格下降，出口量增加，只有出口量增加幅度大于价格下降幅度，出口额才会增加，这取决于外国对本国出口品的需求价格弹性（Dx）;例：中国为本国，出口鞋子，美国为外国，人民币汇率从1$/7￥贬值到1$/8￥，由此引起出口商品美元价格和数量变化如下表所示：汇率变动与对国际收支的影响本币贬值，e上升在绝对价格不变条件下，外国商品、劳务的相对价格上涨，进口量减少，只有进口量减少幅度大于价格上升幅度，进口才会增加，这取决于本国对外国进口品的需求价格弹性（Dm）;贸易收支变化不确定马歇尔—勒纳条件Ex+Em>1，货币贬值将改善贸易收支Ex+Em<1，货币贬值将使贸易收支恶化Ex+Em=1，货币贬值不影响贸易收支J曲线效应对弹性分析的质疑仅局限于汇率变化对进出口的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响；汇率的变化会对本国一般价格水平产生影响，如本币贬值，进口原材料价格上升；供给弹性并非无穷大。国际收支调节的支出分析法（吸收论）基本理论B=Y-A含义：这是一个会计等式，亚历山大赋予了它逻辑上的因果关系，认为左边B为果，Y-A为因。如果国内产出Y超过了国内总消费量A，则国家可将剩余产品用于出口，达到贸易盈余；如果国内产出Y少于了国内总消费量A，则超过的部分须由进口弥补，发生贸易赤字；货币贬值的效应分析亚历山大将吸收(A)分为两部分：诱发性吸收(aY)和自主性吸收(D)，A=aY+Da为边际吸收倾向，a=ΔA/ΔY;D为独立于收入之外的自主性吸收将A=aY+D代入B=Y-A，则有B=（1-a）Y-D用增量形式表示，则有：ΔB=（1-a）ΔY-ΔD贬值对收入和吸收的影响货币贬值对国际收支的影响2.贸易条件效应3.贬值的现金余额效应（价格P↑→ΔD）4.贬值的收入再分配效应（价格P↑→ΔD）5.贬值的货币幻觉效应（价格