联合证券研究所一周报告回顾联合证券研究所一周报告回顾联合证券研究所一周报告回顾20070104-20070112联合证券研究所一周报告回顾联证一周报告回顾报告200701120112:联合证券每周基金视野20070112:钢铁、汽车、电子元器件等景气复苏行业关注度提升20070109:联合证券一周市场研究20070109:金融股下跌消除市场估值担忧冶小梅0755-82493609市场策略部“Shibor”亮相银行间市场雅戈尔：经营业绩增长比资产重估更重要上调存款准备金率,意在控制流动性金融股下跌消除市场估值担忧雅戈尔：创国际品牌,铸百年企业；广博股份上市,更为其估值锦上添花铁路：提速与大规模投资将推动行业步入快车道江南高纤年报：复合纤维瑕不掩瑜；07年深沪市场资金平衡格局仍没打破0755-82492089晨会纪要晨会纪要(20070104)杨伟聪021-58767774晨会纪要(20070105)杨伟聪021-58767774晨会纪要(20070108)杨伟聪021-58767774晨会纪要(20070109)杨伟聪021-58767774晨会纪要(20070110)杨伟聪021-58767774晨会纪要(20070111)杨伟聪021-58767774晨会纪要(20070112)杨伟聪021-58767774联合证券研究所一周报告回顾中远航运（600428）更新报告20070108：油价下跌、运价水平可能超出预期（增持）（朱远颂）1.自10月31号我们推荐中远航运以来,股价已经上涨60%.2.在上次07年业绩预测中,我们的原油和新加坡380燃油价格假设分别为60美元、280美元/吨,油价下跌对EPS的贡献约0.12元.1月4号美国2月原油期货价格已经下跌至55美元/桶左右,继续下跌的原因之一为全球进入加息周期的预期.如果07年原油平均价格跌破60美元,那么新加坡380燃油价格可能下跌到270美元/吨-260美元/吨之间；相应的油价下跌对EPS的贡献约0.15-0.18元,比我们原来预期的多贡献0.03-0.06元.3.我们继续维持未来几年全球干散货运力供需基本平衡的观点,但是根据劳斯船级社的数据,影响公司多用途、杂货船回程货运价的灵便型散货船运力由于拆解量的加大,在07、08年可能出现负增长,超出我们的预期.我们估计未来公司多用途船和杂货船期租水平可能超出我们原有的预期.4.我们上次预测未来6-12个月的股票目标价格约13.2元.考虑到未来油价下跌超出预期,我们将目标价格调高至约13.7元；如再考虑运价水平超出预期,目标价格还有提升的可能,继续维持“增持”评级.久联发展（002037）更新报告20070108：收购不断兑现空间仍然广阔（中性）（肖晖）1.公司公告下属全资子公司收购甘肃金城机械厂的经营性净资产,交易金额1978.74万元.金城机械厂现正建设8000吨膨化硝铵炸药生产线一条,预计于2007年6月底完工.参照久联发展下属子公司的盈利情况,估计金城机械厂8000吨膨化硝铵项目完全投产后将有可能为久联发展贡献420万元净利润,增加EPS0.038元.2.根据国务院安全生产专题会议的要求,到2008年底,将不再为低于5000吨生产能力的炸药生产企业换发生产许可证.这类企业必须尽快寻求合作伙伴,争取与优势企业联合.而在甘肃尚有几家企业面临这样的处境,我们推测久联发展在甘肃地区的收购仍然具有潜力.3.通过同类公司估值比较和公司的远期估值贴现,我们认为公司目前的价格已经合理,给予“中性”评级.随着久联收购的进行,公司的盈利能力将有所提高,因而公司未来收购进展值得我们进一步关注,并可能成为股价上涨的催化剂.中国玻纤（600176）更新报告20070108：引进战略投资者助推公司前进（增持）（周焕）1.公司今天公告了为子公司巨石集团引入战略投资者的董事会决议,中国建材、中国玻纤、珍成国际共同增资1.0962亿美元,增资完成后中国玻纤持有的巨石集团股权由之前的59.9％降为51％,珍成国际获巨石18.5％的股权.珍成国际隶属于弘毅投资基金,而后者的实际控制人为联想控股.2.此次中国玻纤引入战略投资者的方式与去年6月云天化（600096）联合世界上最大的私人股权投资基金之一－美国凯雷集团对下属重庆国际复合材料有限公司增资扩股如出一辙.国内玻纤行业三巨头中的两个都成功引入战略投资者表明国际资本看好中国玻璃纤维行业未来的发展.3.此次增资完成后,公司新建12万吨无碱池窑所需资金将全部得到解决,资产负债率过高的局面有望获得改善,财务费用将有所下降.初步计算财务费用的减少和公司对巨石股权比例下降的影响,07年盈利状况与前期预测基本保持一致.4.预计07年公司玻纤产销量约42－43万吨,增长30％以上.06－08年EPS分别为0.33