信用评级迁移风险的度量与定价研究的中期报告本中期报告主要分成两个部分，第一部分是关于信用评级迁移风险度量的研究，第二部分则是关于信用评级迁移风险的定价研究。第一部分：信用评级迁移风险度量的研究信用评级迁移风险度量是评估固定收益证券投资的重要指标，本报告针对信用评级迁移风险的度量方法做了深入的研究。首先，我们比较了传统的迁移概率模型（transitionprobabilitymodel）和结构化模型（structuralmodel），并发现结构化模型虽然需要更多的数据和假设，但相对于传统方法更为准确和灵活，能够更好地反映市场的实际情况。然后，我们考虑了信用评级迁移的概率和距离（distance）的关系。我们利用Markov过程模型，把每种信用评级的迁移看做一个状态，然后通过反演计算得出从原状态到目标状态的距离，通过距离对信用迁移进行度量。第二部分：信用评级迁移风险的定价研究本部分主要研究信用评级迁移风险的定价问题，我们以隐含迁移概率（impliedtransitionprobabilities）为基础，提出了一种基于Copula函数的乘法模型，用于估算信用迁移的概率和相应的价格。我们首先在实证数据上估算出各评级间的隐含迁移概率分布，然后利用Copula函数来刻画评级间的相关性，计算出评级迁移的联合概率分布。最后，我们利用迭代算法计算出价格，实证结果表明该模型与市场实际价格具有较好的拟合效果。综上所述，本报告在信用评级迁移风险的度量和定价方面做出了一定的探索，为研究信用风险提供了一些新的思路和方法，但仍存在一些问题和局限性，需要进一步研究和优化。