第五章国际金融市场风险管理第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述第二节欧洲货币市场第二节欧洲货币市场第二节欧洲货币市场第二节欧洲货币市场第二节欧洲货币市场第二节欧洲货币市场第二节欧洲货币市场第二节欧洲货币市场第三节国际金融市场创新第三节国际金融市场创新概述一、外汇风险概念★这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。二、外汇风险类型交易风险分析结算风险分析转换风险分析1.选择好计价与结算货币硬币与软币选择法本币计价法一揽子货币计价法价格调整法黄金保值条款在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。◆例1，英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（2.48828克×100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即116.67万英镑（248.828万÷.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。◆例2，假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。另外，可确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。◆例3，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为:USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5;USD1=JPY120;则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4;USD1=JPY130;则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元,32.14万美元,27.4万美元;于是这笔交易应该支付92.84万美元.3.提前或拖延收付货款什么时候可提前收（付）货款什么时候可拖延收（付）货款BSI（borrow-spot-invest）法，就是借款一即期合同一投资法指有关经济主体通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除外汇风险的风险管理办法。例如，德国C公司在90天后有一笔US$100000的应收款。为防止将来收汇时美元贬值带来损失，该公司向银行借入90天期限的US$100000借款。设外汇市场的即期汇率为US$1=EURO0.5，该公司借款后用美元在外汇市场兑换成本币EURO50000，随即将所得EURO进行90天的投资。90天后，C公司以收回的US$100000应收款归还银行贷款。可见，C公司在签订贸易合同时，通过借款、即期外汇交易和投资三种方法的综合运用，外汇风险消除。90天后收回应收账款US$100000，正好用来归还银行借款（以上操作均未考虑利息因素）。LSI（lead-spot-invest）法，提早收付一即期合同一投资法是指具有应收（付）外汇账款的公司，征得债务（权）方的同意，享受一定折扣提前支付货款以避汇率风险．例如，具有应收外汇账款的公司，在征得债务方同意后，以一定折扣为条件提前收回货款（以此消除时间风险）；并通过在即期外汇市场上将外汇兑换成本币（以此消除价值风险）；然后，将换回的本币进行投资，所获的收益用以抵补因提前收汇的折扣损失。又如，具有应付外汇账款的公司，可先借入本币立即换成外汇并在享受折扣基础上提前付汇。事后只需还本币贷款。６利用外汇衍生品进行套期保值不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点第五节利率与信用风险控制一、互换互换是指当事双方同意在预先约定的时间内，直接或通过一个中间机构来交换一连串付款义务的金融交易。货币互相是指交易双方互相交换不同币种、相同期限、等值资金债务的货币及利率的一种预约业