中国银监会宁波监管局什么是金融监管？如何监管？有限的资源下，如何有效地监管？（约束下的选择）投资者保护:“买者自负”与”卖者有责”结语货币的三大属性:－账目单位(计量标准)－支付手段－价值贮藏货币是产权的一种形式,事实上，货币是实体产权的衍生品货币本身的形式并不重要，关键是它代表着一种对其他产权进行消费、投资和交易的索取权货币通常是一种法定产权，它往往是由银行系统发行的债券（中央银行+商业银行和其他金融机构）有限责任公司是一篮子的实体资产[(土地,劳动力,或知识产权)加上金融债权],减去债务.公司股票是实体资产的第一层衍生品(firstorderderivative)银行贷款是实体资产的第二层衍生品(secondorderderivative)衍生品相对于实体资产的优越性表现在：资产可分性和标准化(makepropertyrightstandardized,measurableandcomparable)较低的交易成本=更高流动性（greaterliquidity）杠杆性=可改变投资风险和回报率（abilitytochangeriskandreturnprofile）知识密集(morecomplextounderstand)通过增加久期、杠杆率和知识密集程度，衍生品在创造新机会的同时，也带来了巨大风险通过标准化、证券化，降低交易成本，衍生品使得风险在不同的投资者群体进行配置但是，知识密集的特征意味者衍生品的巨大风险往往不为其持有者所熟知因为衍生品自己也是一种产权，于是许多投资者往往忘记了这些衍生品是通过杠杆和合约与原生资产（UnderlyingAsset）联系起来的如果原生资产的价值不稳定，那么对应的衍生品的价值就更加不稳定，更具波动性金融是实体经济的一种衍生品：双刃剑资本市场的四个功能市场由在一定政策下交易产品的人、审慎的制度、过程和平台组成金融交易体系的结构市场风险（e.g.价格风险、外汇风险、利率风险）流动性风险信用风险操作风险法律风险政治风险恐怖主义和自然灾害风险所有的上述风险都需要被识别、测度、管理，甚至对冲。多层金融系统–从储蓄到用户金融系统稳定性的三大支柱中国银监会的目标法家:监管理念监管只是公共治理结构的一部分监管和金融机构绩效金融监管的范围什么是金融监管?金融监管的经济学理由我们需要金融市场和金融中介的监管是因为：金融监管的广义目标为什么监管？金融机构安全和稳健金融投资者保护:“买者自负”与“卖者有责”什么是“买者自负”？金融市场的“买者自负”投资者分类与保护识别客户分类客户服务，保护和关心投资者保护与卖者的职责保护投资者的具体措施为什么要强调“卖者有责”？什么是“卖者有责”？提升金融服务素质的关键：坚持投资者保护的基本原则提升金融服务素质的关键：坚持投资者保护的基本原则银监会关于提升金融服务素质的努力人，知识和价值学习和教育金融监管的目标MalcolmSparrow(史百路教授)–监管技艺监管类型CaryCoglianese：监管改革的四个主要领域监管的目标英国金融服务局案(FSA)良好监管的原则如何监管：规则与执行监管的方法害群之马或铤而走险者政策、过程及结果监管是收益与风险或成本之间的权衡更好的监管变革的指引－国际金融学会原则监管与规则监管利用不同层面的纪律行为准则和法定法律标准，规则，普通法，行政法规和法律获得激励权被监管者的行业关注积极回应FSA风险为本的监管方法提交与法定目标不一致的绩效报告风险为本的监管流程企业风险评估史百路教授的监管实践的六个要点总结谢谢！Questionstoas@andrewsheng.net