最新【精品】范文参考文献专业论文基于增加价值的资产增值率与盈余管理相关性研究基于增加价值的资产增值率与盈余管理相关性研究【摘要】文章从增加价值的视角用资产增值率作为表征上市公司价值创造能力的指标，探索在不同方向盈余管理行为对企业价值创造的作用机制。结果表明，进行正向盈余管理的公司其盈余操控程度越高资产增值率越低，而操控程度较低情况下的适度盈余管理有助于提高公司的资产增值率；进行负向盈余管理的公司，两种程度的盈余操控都与资产增值率正相关。【关键词】增加价值；资产增值率；盈余管理；操控性应计利润增加价值反映了企业所创造的能够分配给股东、债权人、管理者、职工、政府等各利益相关者的经济利益，符合现代管理理论的思想。而操控性盈余管理行为会对企业的经济利益在不同利益相关者之间的流动产生影响。文章根据增加价值理论把单位资产创造的扣除操控性应计利润的增加价值定义为资产增值率，反映企业的价值创造能力。通过研究不同方向盈余管理行为下盈余管理程度与资产增值率的相关关系，探索企业的利润操纵行为对企业价值创造能力的作用机制。一、文献回顾及研究假设国内外学者从不同角度对增加价值的含义进行了理论界定并提出计算方法（熊楚熊，1996；楼土明，1996；陈守文，1998；徐鹿1999；朱卫东，2008等）。虽然学者定义的角度不同，但有关增加价值计算的方法大致可以分为两类：增加价值生产法和增加价值分配法。而从数据可得性、信息的可理解性（朱卫东、许云芳，2010）以及体现企业的多元主体等角度考虑，生产法更适合应用于实际以反映企业价值创造的能力。企业的盈余管理行为是普遍存在的，Burgstahler和Dichev（1997）、Hayn（1995）陆建桥（1999）、王亚平（2005）、赵春光（2006）、薄仙慧（2007）等学者都通过不同的方式对企业盈余管理进行研究，且在其存在性方面取得了基本一致的结论。所以应用上市公司财务报表计算增加价值时应考虑将企业进行盈余操控所产生的影响排除在外。盈余管理一方面会对企业产生积极的影响，如暂时躲过财务危机、减少订约成本、传递内部信息、增强投资者信心等；另一方面也会产生如信息失真、影响企业市场价值等的消极影响（黄晓彬，2009）。本质上，应计盈余管理的操控不影响公司的现金流量和内在经济活动但会导致经济利益在不同利益相关者之间转移，影响企业的整体运营模式和盈利情况，进而对企业价值创造产生影响。Riahi-Belkaoui（1996）研究了增加价值与股票回报之间呈非线性的关系。VanStaden（1999）研究了增加价值与股价之间的相关回归关系。但作为利润操控手段的盈余管理行为对公司增加价值创造影响的研究相对较少。当企业的操控性应计利润大于0时，认为企业进行了正向的盈余管理；反之当操控性应计利润小于0时，认为进行了负向的盈余管理。有学者提出企业进行正向的盈余管理会导致企业的报告利润增加，通常出现在自身经营出现问题或者为了获取局部利益的企业；而进行负向盈余管理的企业通常是经营业绩比较好而出于利润平滑的目的进行盈余管理。文章认为能够产生积极影响的盈余管理行为会出现在经营良好的企业，程度较小正向盈余管理也可能给企业产生一定的积极影响，而盈余管理程度较高的情况将对其产生负面影响。利润操控对企业的影响将导致企业价值创造能力的提高或下降，为此提出如下假设：假设1：正向盈余管理程度高的上市公司，其资产增值率与其盈余管理程度负相关。假设2：正向盈余管理程度低的上市公司，其资产增值率与其盈余管理程度正相关。假设3：上市公司的资产增值率与其负向盈余管理程度正相关，负向盈余管理程度的高低对相关性影响不大。二、研究设计1.样本选择与数据来源。选取2006年以前在中国境内发行的A股非ST上市公司2007～2011年的数据作为初选样本，并按如下原则进行筛选：（1）剔除金融公司。（2）剔除研究期间实施股权融资的公司。（3）剔除数据缺失和存在极值的公司。共得到2007～2011年样本数据4656个，其中进行正向盈余管理的样本2441家，进行负向盈余管理的样本2215家。数据来源于国泰安CSMAR数据库，所用数据处理软件为STATA11.0。2.变量指标计算。（1）盈余管理程度。使用基于行业分类的横截面修正Jones模型（考虑无形资产和其他长期资产），对公式（1）进行分年度分行业的OLS回归，将回归估计参数代入公式（2）得到各公司的非操控性应计利润，通过公式（3）计算各公司每一年度的操控性应计利润。具体公式如下：TA/A=β0（1/A）+β1[（ΔREV-ΔREC）/A]+β2（PPE/A）+β3（IA/A）+ζ（1）DA=TA/A-NDA（3）其中：TA为净利润和经营活动现金流量之差，即总体应计利润；A为期初总资产；ΔREV为