国际基金对成长型企业的投资策略及成功案例解析讲师简介提纲一、PE的基本概念和国际PE发展现状私募，英文是PrivatePlacement，指的是资金募集形式，如国内有很多的私募证券基金。PE也有公募的，如KKR公司2006年4月在阿姆斯特丹通过IPO的方式募集了主要从事Buyout的PE基金凯雷基金是如何解释“PE”PE与传统金融业务的比较PE影响与日剧增PE的类型PE投资的阶段性按投资阶段划分的PE类型投资模式是与企业发展相对应的融资过程2003年1月成立第一轮：2003年5月软银中国50万美元的风险投资第二轮：鼎辉、TDF、WIHapper等投资1000多万美元第三轮：2004年11月维众投资、高盛和3i投资3000万美元上市2005年7月13日，在纳斯达克成功上市，发行价17美元，融资总金额1.7亿美元收购2005年10月分众以不超过1.83亿美元的代价收购了框架传媒2006年1月分众以9400万美元现金、2.31亿美元的股票收购了聚众传媒2007年3月分众以2.25亿美金收购好耶PE影响与日剧增——投资标的巨大全球十大PE（排名依据2002-2006年募集资金总规模）凯雷－总统俱乐部高盛基金概况PE投资获得高额回报二、中国PE市场介绍中国PE市场的格局境内基金状况及国开行基金系2007年单笔投资回报率TOP10中外PE,谁领风骚？中国--比利时直接股权投资基金2005年1月，中国—比利时直接股权投资基金正式运作，该基金规模1亿欧元，封闭式运作，基金存续期为12年，主要以股权形式投资于中国境内具有高科技内涵、处于成长期的拟上市中小企业。基金发起人为中国财政部（代表中国政府），比利时电信、国企及参与部（代表比利时政府），海通证券，比利时富通银行。基金管理人为海富产业基金管理公司，其中海通证券占比67%，富通基金管理公司占比33%。截至2007年9月，中比基金已经宣布投资了16个公司湖南辰州矿业股份有限公司金风科技股份有限公司宁波摩士集团股份有限公司江苏东光微电子股份有限公司南京云海特种金属有限公司南京朗光电子股份有限公司等渤海产业基金与2005年9月获准筹建，基金规模200亿，首期实际超额认购达到60.8亿，中国社会保障基金、中国人寿、中国邮政储蓄、国家开发银行以及中银香港、津能集团各投资10亿元，渤海产业基金管理公司投资0.8亿。渤海产业基金管理公司注册资本人民币两亿元，中银国际及中银香港持有控股权53%，中国人寿等其他投资者各持有5％左右，泰达持有22％。曹文炼副司长：“渤海产业基金是我国第一个完全按市场化运作的产业投资基金。”07年下半年成立的部分中国PE2001年1月“无锡尚德”成立时,施正荣以40万美元现金和160万美元的技术入股，占25%的股权，江苏小天鹅集团、无锡国联信托投资公司、无锡高新技术投资公司、无锡水星集团、无锡市创业投资公司、无锡山禾集团等国企出资600万美元，占有75%股权。为便于海外上市，施正荣2005年1月设立了“尚德BVI”公司，开始对“无锡尚德”进行私有化。借助“百万电力”提供的6700万港元过桥贷款为收购保证金，“尚德BVI”开始协议收购“无锡尚德”的国有股权。除直接从发起人股东手中收购44.352%的股权外，“尚德BVI”还收购了一家BVI公司“欧肯资本”，后者从两家国有股东手中受让了“无锡尚德”24.259%的股权。2005年5月交易基本完成时，“无锡尚德”的国有股东获得了约13.3倍的回报率。同时，海外投资机构则出资8000万美元、以6倍市盈率溢价入股“尚德BVI”，并为规避风险设计了一份“对赌”协议。由于施正荣属澳大利亚籍，“无锡尚德”“重组”后变身为完全的外资企业。2005年12月14日，全资持有“无锡尚德”的“尚德控股”在纽交所上市，按公司上市首日收盘价计算，持股达46.8%的施正荣身家超过14.35亿美元，外资机构的投资则增值近10倍。中国本土PE的三大组织结构公司型基金某有限合伙基金结构有限合伙型基金中国有限合伙制PE面临的障碍2002－2007中国创投市场投资情况三、PE的投资和决策流程投资流程：程序PE项目来源初步筛选的标准PE的项目筛选（一年内）尽职调查途径PE投资过程中的尽职调查某著名PE在上海的一个惨痛投资教训PE是如何对目标企业估值的？价值评估方法概览PEG——更好的取代PE的工具签署投资意向书（TERMSHEET)PE退出途径四、PE在中国的投资偏好PE在中国投资的行业倾向2007中国创投市场投资阶段PE投资地域分布PE的退出方式2007十大经典投资案例2007十大经典投资案例近年投资热点——科技进步、消费升级近期PE投资“行情”中国式PE面临的风险五、PE投资对企业的意义PE的意义不仅仅是带来金钱私募