北人印刷机械股份有限公司财务分析报告一、经营业绩概况北人股份1999～2002年上半年的主要经营业绩指标如下表所示：指标单位200220012000年上半年年度调整前主营业务收入(百万元)440.03699.08442.06主营业务利润(百万元)135.96207.05146.75营业利润(百万元)54.2981.5761.65利润总额(百万元)57.4675.7558.55净利润(百万元)47.6864.2851.42每股收益(元)0.1190.1610.129每股净资产(元)2.52.382.44净资产收益率(摊薄)(%)4.77%6.76%5.28%每股净现金流量(元)0.020.23-0.19指标单位2000年1999年1999年调整后调整前调整后主营业务收入(百万元)442.06459.83459.83主营业务利润(百万元)146.75158.37158.37营业利润(百万元)61.6560.7060.70利润总额(百万元)37.3560.4153.16净利润(百万元)30.2348.8541.59每股收益(元)0.0760.1220.104每股净资产(元)2.342.512.46净资产收益率(摊薄)(%)3.23%4.87%4.22%每股净现金流量(元)-0.19-0.03-0.03北人股份的主营业务收入一直呈上升趋势,除2000年因为公司承接的造币机年末尚未交货而导致该年主营业务收入比1999年略微下降3.87%外,最近几年一直保持着较高的增长势头。其中,2001年较2000年增幅58.14%。进入2001年以来,公司的主营业务收入呈现了加速增长态势。2002年半年完成的收入即接近2000年全年的销售收入,达到2001年全年主营业务收入的62.94%。在主营业务收入增长的同时,公司的主营利润也保持了加速增长态势。即使在主营业务收入略有减少的2000年,公司的营业利润仍能高于上一年份。2001年度净利润较2000年增加1.13倍,2002年上半年更完成4,768万元,半年时间即已经完成2000年全年净利润的74.18%,与2001年中期相比则增加47.37%。更为可喜的是,公司的主营业务突出,利润的含金量高。公司的营业利润占利润总额的比重在过去3年一直大于100%。公司的竞争实力正因其主营业务突出而在印刷机械行业遥遥领先于其他行业。二、盈利能力分析北人股份主要盈利能力指标如下：200220012000年上半年年度调整前毛利率31.80%30.31%33.88%主营业务利润率30.90%29.62%33.20%营业利润率12.34%11.67%13.95%销售净利率10.84%9.20%11.63%净资产收益率4.77%6.76%5.28%2000年1999年1999年调整后调整前调整后毛利率33.88%35.32%35.32%主营业务利润率33.20%34.44%34.44%营业利润率13.95%13.20%13.20%销售净利率16.84%10.62%9.04%净资产收益率3.23%4.87%4.22%过去几年,市场竞争日趋激烈,然而,公司的毛利率、主营业务利润率、营业利润率指标一直保持稳定,而公司的销售净利率、净资产收益率等指标则逐年提高。其原因既与公司实施的正确的经营战略有关,更来自于公司管理层高水平的经营管理。1.资产周转能力公司的资产周转能力指标如下：2002200120001999上半年年度年度年度存货周转率1.211.020.710.85应收帐款周转率5.827.037.5516.61总资产周转率0.520.480.360.39公司的存货周转率、应收帐款周转率、总资产周转率均较高且保持稳定,说明公司的资产经营效率较高,不良资产、收益率较低的资产较少,这为未来几年公司的健康发展奠定了扎实的基础。存货周转率2000年有所下降,主要是因为造币机期末未完工所致,各年指标与行业平均值相比完全正常。2001年之后,公司的存货周转指标又有大幅度提高。2001年存货周转率指标较2000年增加43.66%。2002半年的存货周转率较2001年半年的1.09次增加11.01%,显现出公司高水平的运营管理。公司应收帐款周转率在过去几年一直处于较高水平。自2000年开始,应收帐款周转率有所下降,主要是公司改变了以现销为主的销售方式,扩大信用销售规模的结果。客观地说,以现销为主的销售方式过于保守,也导致公司的应收帐款周转率奇高。而扩大信用销售规模这一重大举措对扩大销售、增加盈利无疑有着积极的影响。即便如此,公司应收帐款周转率仍处于一个较高的水平,坏帐的风险极小。2.成本费用控制水平公司成本、费用的控制水平由下表可见(即成本费用占收入的比重)：2002200120001999上半年年度年度年度主营