第四章财务预测引言扩大销售是公司提高经营绩效的有效办法。但是，扩大销售是公司提高经营绩效的有效办法。但是，公司必须在销售目标与经营效率、公司必须在销售目标与经营效率、财务资源之间搞好平衡，才能保持健康的增长。许多公司一味追求增长，平衡，才能保持健康的增长。许多公司一味追求增长，结果因为受财务资源的限制而失败。结果因为受财务资源的限制而失败。1讨论企业扩张的方式?扩大销售和并购支持企业扩张的资金来源?内部筹资?外部筹资：负债筹资和权益筹资如何预测外部融资额?资金总需求扣除内部筹资额2引例BC（BostonChicken）公司作为波士顿市场饭店的经（）营者和授权人，世纪90年代初期最为成功的故事营者和授权人，是20世纪年代初期最为成功的故事世纪之一。该企业以惊人的速度增开饭店，之一。该企业以惊人的速度增开饭店，使得它的销售收入从1993年（在这一年里它首次成为上市公司）的收入从年在这一年里它首次成为上市公司）$4250万增加到万增加到1997年的年的$46240万，年均增长率高达万增加到年的万年均增长率高达82％。不幸的是到了1998年，该企业增长的秘诀变成不幸的是，％。不幸的是，到了年了一场灾难，由于企业发展得太快，了一场灾难，由于企业发展得太快，以致很难保持顾客所期望的质量。此外，借钱给被授权人开店借钱给被授权人开店，客所期望的质量。此外，BC借钱给被授权人开店，但是那些店铺却因为日趋加剧的竞争而越来越严重地陷入财务困境。结果，入财务困境。结果，这种体系下的债务总水平变得过于庞大，以致难以承受，于庞大，以致难以承受，企业丧失了债权人之间的支由于严重的资金短缺，该企业于1998年10月申请持。由于严重的资金短缺，该企业于年月申请破产，并关闭了1143家分店中家。家分店中178家破产，并关闭了家分店中3引例BC公司的案例并不是绝无仅有的。快速增长的企业公司的案例并不是绝无仅有的。公司的案例并不是绝无仅有的经常会产生现金流量方面的问题，经常会产生现金流量方面的问题，乃至陷入财务困境。换句话说，它有可能会“胀爆了”。换句话说，它有可能会“胀爆了”本章强调为未来制订计划的重要性，本章强调为未来制订计划的重要性，并将讨论企业用来对增长进行思考和管理的工具。用来对增长进行思考和管理的工具。4引言1、用明确的预测来概括财务分析的结论是有益的。、用明确的预测来概括财务分析的结论是有益的。?管理人员需要运用预测进行规划并提供运作目标；管理人员需要运用预测进行规划并提供运作目标；?分析人员需通过预测把关于企业前景的看法传达给投资者；投资者；?银行家和债务市场的参与者需借助预测来评估偿还贷款的可能性。贷款的可能性。5引言2、未来的不确定性越大，预测能给公司带来的收益、未来的不确定性越大，越大。因为预测是一思考过程，越大。因为预测是一思考过程，着眼于未来的各种情况并为这些可能发生的情况制定相应的对策。况并为这些可能发生的情况制定相应的对策。3、计划是超前的思维，这就意味着对不确定事件反、计划是超前的思维，映能力的提高；映能力的提高；意味着降低面对不利环境所带来损失的能力的提高；的能力的提高；同时能够迅速地对未曾预料到的情况及时采取措施。及时采取措施。6第四章财务预测本章讨论的两个主要问题：本章讨论的两个主要问题：为了支持既定的销售增长，公司需要多少资金？为了支持既定的销售增长，公司需要多少资金？其中多少能够从公司内部筹集，多少需要从外部筹集？多少能够从公司内部筹集，多少需要从外部筹集？在经营效率和财务资源的约束下，公司最大的增长率在经营效率和财务资源的约束下，是多少？公司如何在销售增长和经营效率、是多少？公司如何在销售增长和经营效率、财务资源之间做好平衡？之间做好平衡？7第四章财务预测本章内容资金需求预测增长率和资金需求本章重点熟练运用销售百分比法预测企业的融资需求；理解企业可持续增长率的涵义、计算。8第一节资金需求预测本节四个问题：本节四个问题：为什么要进行资金需求预测资金需求预测的步骤资金需求预测的方法：资金需求预测的方法：销售百分比法财务预测的其他方法9一、为什么要进行资金需求预测？资金需求预测的意义在于：资金需求预测的意义在于：估计企业未来的融资需求是融资计划的前提有助于改善投资决策预测的真正目的是有助于应变。未来的不确定性越大，预测的真正目的是有助于应变。未来的不确定性越大，预测能给公司带来的收益越大。10二、资金需求预测的步骤资金需求预测的基本步骤如下：资金需求预测的基本步骤如下：销售预测估计需要的资产预测费用和留存收益预测所需外部融资11三、销售百分比法1、思路?首先假设资产、负债、费用与销售收入存在首