投资银行/资本运营-3投资银行/资本运营第九讲投资银行业务之三：证券交易第十一章投资银行业务之三：证券交易证券经纪业务的参与主体证券经纪商的作用：二、证券交易所运行架构（p401）证券交易所是为证券的集中和有组织交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。上交所一景基本职责包括：1、提供证券交易场所和设施；2、制定证券交易所业务规则；3、接受上市申请，安排证券上市；4、组织、监督证券交易；5、对会员进行监管；6、对上市公司进行监管；7、设立证券登记结算机构；8、管理和公布市场信息。证券交易所电脑运行系统（图11-1）3、信息系统4、监察系统（p405）监察系统负责对市场进行实时监控。日常监控的内容如图11-2所示。（1）行情监控（2）交易监控（3）证券监控（4）资金监控第二节经纪业务流程（p406-413）1、委托种类按委托价格可分为：市价委托、限价委托、止损委托；按委托有效期可分为：当日有效委托、当周有效委托和撤销前有效委托等。2、委托内容(p408)3、委托方式(p409)4、委托执行(p409)三、成交(p410)交易所撮合主机先对接收的委托进行合法性检验，然后按照“价格优先、时间优先”的原则对同一种证券进行竞价，确定成交价格，自动撮合成交。(一)交易时间(二)合法性检查(三)集合竞价(四)连续竞价四、结算与交收1、结算：是在投资银行之间相互冲抵证券和价款的过程。结算分为证券结算和资金结算，交易所与投资银行之间为一级结算和投资银行与投资者之间为二级结算。2、交收：是买方交出价款给卖方，卖方交出证券给买方的过程，按照成交后至交收时间划分，可分为：当日交收、次日交收等。3、过户：证券交易结束后，证券的所有人发生变更。记名证券必须办理过户手续；不记名证券可以自由转让，无须办理过户。4、结账：交易完成后，经纪商应将账单及时送交客户，客户则应按经纪业务协议支付足额佣金。信用交易时，经纪商和客户还应就融资及利息进行结算。五、证券交易制度按照价格形成方式，证券交易制度分为竞价制度和做市商制度两种类型。1、竞价制度，也称委托驱动(order-driven)交易制度、双向拍卖制度，指买卖双方将委托交给各自代理经纪人，再由经纪人经各种渠道呈交到交易所，交易所在汇总所有交易委托基础上，实行撮合成交。特点：严格遵循“价格优先、时间优先”的原则，证券交易价格形成由买卖双方直接决定，投资者的交易对手是其他投资者，不需要做市商介入。我国上海、深圳和香港交易所以及韩国、日本均采取这一制度。竞价制度分为连续竞价制度和集合竞价制度，前者适合于日内连续交易；后者适用于确定开盘和收盘价格。第三节证券结算业务一、证券结算的概念买卖双方的证券交易成交后，需要对应收应付的证券和资金进行核算，完成证券由卖方向买方转移和资金由买方向卖方的转移，这一过程称为证券结算。证券结算包括证券结算和资金清算两个方面。二、上海交易所的证券结算（参见教材p415）三、证券登记与托管(p416)1、证券登记2、证券托管四、证券结算风险(p417)1、卖空控制2、买空控制第四节经纪业务风险（参见教材p418-424）一、来自券商以外中介机构的风险二、来自券商内部经营管理的风险1、超越经营范围的风险2、技术设备问题的风险3、工作人员故意或失误的风险4、业务制度不健全的风险（1）开户环节（2）委托环节5、财务制度不健全的风险6、内部资料泄密的风险7、行政和后勤管理中的风险8、其他不正当交易的风险9、投资咨询机构带来的风险三、来自投资者的风险第五节证券自营业务一、开展自营业务的条件1、注册资本不低于人民币5亿元；2、主要管理人员和业务人员具有证券从业资格；3、有固定的经营场所和合格的交易设施；4、有健全的管理制度和规范的自营业务与经纪业务分开管理的体系；5、中国证监会要求的其他条件。二、自营业务中的禁止行为（参见教材p427）三、自营业务风险控制（参见教材p428）四、自营业务监管（参见教材p429）第六节信用交易业务一、信用交易概述（p430）1、现金保证金交易2、权益保证金交易3、法定保证金，指法律要求支付的保证金，又分为初始保证金与维持保证金。二、信用交易方式1、“买空”交易2、“卖空”交易三、信用交易的影响四、信用交易的风险专题研究：融资融券交易一、融资融券业务进展2006年7月3日，中国证监会发布了《证券公司融资融券业务试点办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》