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德隆集团投资管理部行业研究的主要任务行业研究的两个基本要素行业研究的基本步骤行业研究所要完成的基本内容一种简单有效的调研方法-问卷法解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度预测并引导行业的未来发展趋势判断行业投资价值揭示行业投资风险为投资者提供依据把握行业的成长周期以及目前所处的阶段----研究投资介入的时机问题找到行业内最有价值的企业并研究其投资价值----寻找投资介入的切入点世界经济的周期性波动处于成长期的行业是行业资本介入的机会行业基本状况分析行业研究行业历史分析行业现状分析行业前景分析幼稚期举例:国内复合肥行业正处于快速发展阶段复合肥最直接的市场在农村,但农业却是一个低成长低收入的行业受市场影响,复合肥销售所要依赖的农资系统现金流状况不佳受政策影响,农资系统正处于大的变革和结构性调整时期行业历史分析行业现状分析行业前景分析行业现状和前景分析的重点-竞争性分析关键点行业总体概况产业链、价值链分析行业集中度分析(和谁竞争?)市场分析(在哪里竞争?)行业的关键成功因素及企业核心竞争能力分析(靠什么竞争?)行业的主管部门及现行政策行业投资机会的把握行业和市场战略的制订(如何竞争)行业总体概况举例:世界煤炭资源分布举例:美国、俄罗斯和中国的煤炭探明可采储量占世界总储量的50%以上举例:世界煤炭资源分布相对分散1995-2001年销售收入的年均增长率为15.0%,同期利润总额增长平均为20.2%产业链、价值链分析举例:国产钾肥行业产业链国外钾肥生产商氯化钾生产商国外供应商行业集中度分析-“和谁竞争”举例:塑料异型材生产企业分布以及市场占有率分析数据显示,2000年底国内16家最大的PVC异型材生产企业产能占全国产能的2/3,其中大连实德(36万吨/年)以及海螺型材(15万吨/年)占到行业总产能33%,显示该行业集中度较高。辽宁西洋市场分析-“在哪竞争”举例:硫基复合肥行业前六名企业的市场占有率不高举例:2001年山西煤炭运销分布(一)举例:2001年山西煤炭运销分布(二)举例:某集团在国内市场的占有率细分新兴煤炭生产国的崛起日本资本大量进入澳大利亚、印尼等国煤炭行业日本煤炭进口的多元化趋势行业的关键成功因素及企业核心竞争能力分析-“靠什么竞争”举例:中国复合肥企业最重要的竞争优势是品牌优势和成本优势;从品牌、成本、价格及市场占有率等几个方面考虑,目前国内硫基复合肥行业形成了四个竞争层次举例:公司1采取高成本高售价的战略,充分体现了其产品的品牌价值;公司3复合肥的售价与成本基本持平,目前的产销处于盈亏平衡点;公司4的品牌价值较差,但由于其成本较低,仍具有一定的收购价值举例:与澳大利亚主要煤炭出口企业相比,某煤业集团的主焦煤生产成本最低举例:与国外企业相比,国内煤炭产品的成本优势主要体现在其他现场成本中:即材料、折旧和修理等支出大大少于国外同行。值得注意的是:国内运输环节成本明显偏高,这是制约山西煤炭参与国际竞争的“瓶颈”所在行业的主管部门及现行政策举例:山西煤炭至今严格实行计划管理举例:山西煤炭运输采取倾向性政策,铁路优先保证国统矿的需求,大量的公路运输使地方矿运到成本大大增加举例:公路运费和铁路运费之间的巨大差额完全抵消了山西小煤矿的成本优势,通过公路运输到港口几乎不可能总体上看,在煤炭暂时供大于求的情况下,关闭小煤矿有利于国有重点煤矿的生存,因此,从政策取向上看对小煤矿的限制在一段时间内将会持续下去,但是,未来将出现更多大矿难以达到的优质煤及出口煤的市场需求。同时“小煤矿”(乡镇煤矿)事实上也有许多初具规模的煤矿,小煤矿通过联合改造融资扩建等措施会很快变成“大煤矿”。行业投资机会的把握举例:山西省关于焦碳生产未来1-2年的发展规划及存在的机会举例:塑料异型材行业面临的最大风险:国内市场供大于求举例:资本进入塑料异型材行业的另一个风险-小企业的竞争行业和市场战略的制订-“如何竞争”通过详细的市场调研分析,深入了解切入层价值结构对目标企业进行深入了解确定切入层的经营结构业务增长工作计划(一)业务增长工作计划(二)业务增长工作计划(三)问卷法调研