第六章资本市场（上）一、资本市场概念1、资本运作的内容筹措资本投资资本经营无论是我们广泛听到的兼并、收购、产权交易、资产重组还是资本经营，在实质上，都涉及一个企业取得另一个企业的财产权、经营权或股份，并使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。因为，并购概念的通说，即"兼并与收购是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业扩张和发展的经营手段"，最能清晰明了地说明所有资本经营，包括产权交易、资产重组、联合、合并等形式的实质。在企业国际化经营的今天，跨国公司使并购成为其最有效的市场开拓手段。这就是为什么有些大公司疯狂并购海外资产动因。在市场竞争日益激烈的今天，企业家们使并购成为其最迅速、最节俭的市场占领方式。二、企业并购的概念三并购的动因1、效率的动因协同效益协同效应主要来源于管理2、多角经营的动因通过并购实现多角经营的好处3、减少代理成本并购可以降低代理成本4、节省交易费用科斯理论中国难题5、价值低估的动因目标公司的价值被低估一般有下列几种情况：6、增强市场势力的动因下列三种情况可能增强市场势力7、财富分配的动因四、企业并购的类型与支付方式1、现金收购2、LBO垃圾债券特点好处我国进行LBO的障碍3、MBO作用我国实行MBO收购方式还存在许多障碍4、股票收购我国股票收购的障碍股票收购的关键5、卖方融资收购