对中国产能过剩的新解读2013-10-23来源：期货日报对部分高增长的行业来说，产能过剩的判断需要放在中国经济增长的环境中考虑；对品种分析来说，应该特别关注这些行业在去产能过程中的供应问题今年7月，工信部将2013年炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜（含再生铜）冶炼、铅（含再生铅）冶炼、锌（含再生锌）冶炼、水泥（熟料及磨机）、平板玻璃、造纸、酒精、味精、柠檬酸、制革、印染、化纤、铅蓄电池（极板及组装）等19个工业行业淘汰落后产能企业名单予以公告，要求有关方面力争在9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能，确保在年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区转移。在这份名单中，除了水泥、造纸、酒精、味精、柠檬酸、制革这6个行业和期货市场上市的品种相关性不大外，其他的13个行业或者有上市的期货品种，或者和相关的上市品种密切相关，如印染和化纤。产能过剩的界定产能过剩是一个相对概念，在统计上一般采用“产能利用率”来衡量产能是否过剩和过剩的程度。产能利用率又叫“设备利用率”，业内通俗些的说法为“开工率”，通常被定义为实际产出与产能（潜在产出）之比。实际产出也就是当期所生产的商品的供应量，潜在产能一般是指在既有的制度条件和生产要素的投入下所可能达到的最大产出量。判断产能利用水平的方法包括调查统计法和估计法。调查法主要通过自下而上的调查，统计出总体和不同行业的产能利用率。估计法主要包括定义法、峰值分析法、生产函数法等。其中定义法直接采取产量除以产能得出产能利用率，峰值法则是观测到的产出与潜在最大产出的比值，其中潜在最大产出假定在峰值年份产能得到充分利用，峰值年份的产能即为潜在最大产出；生产函数法估计实际产出与一定时间内在给定投入和技术水平的条件下所能达到的最大产出的比例，来分析生产能力的利用状况，应用较为宏观，对行业的产能利用率的估计效果一般，IMF在国别报告中采用此方法评估各国的产能过剩情况。在我们的研究中，通过对产业链各种类型的企业样本的调研获得开工负荷情况并推导产能利用率较为常见，另外通过峰值测算加上峰值后期的产能投放情况综合进行估算也经常使用。考虑到设备检修等因素，一般认为80%的产能利用率为工厂和设备的正常状況。当产能利用率超过95%以上，代表设备使用率接近全部，反之如果产能利用率较长时间在80%以下，表示设备利用不足。国内目前没有官方发布的产能利用率指标，许多研究机构或者学者估计中国制造业的产能利用率在70%—80%左右。国内外产能利用率状况发达国家的产能利用率比中国要稳定发达国家的产能利用率比较高，并且相对发展中国家更为稳定，而发展中国家不仅是年度间的产能利用率波动较大，并且月度间的波动率也很大。这是由于发达国家的制造业经过长期的市场机制的淘汰后，已经相对比较成熟，技术设备也比较先进，对应的销售市场比较稳定，因而产能利用率较高；而发展中国家工业化尚未完善，存在较为严重的资源配置不合理和资源浪费等现象，因此产能利用率波动较大，且平均水平较低。中国的产能利用率据IMF估算，我国的产能利用率在2011年跌至60%。从IMF数据来看，国内有三个阶段产能过剩的问题比较突出，分别是东南亚金融危机前后的轻工业产能过剩、2004—2005年以钢铁等重工业为主导的产能过剩以及2008年经济刺激之后的制造业整体产能过剩。2008年金融危机后，大量产能投入生产以刺激经济，中国的产能利用率下降趋势更为明显。美国和欧盟等发达国家在2009年以后，产能利用率开始逐步恢复，而目前中国尚未出现回暖迹象。根据IMF对中国产能利用率的估计，2008年以来产能过剩的问题要比之前更加严重。期货上市相关品种的行业产能利用率状况轻工业：纺织行业、油籽压榨行业涉及期货品种：棉花、PTA、菜籽油、豆油、菜粕、豆粕纺织行业是一个市场化程度很高的行业，加入WTO以后，纺织业被认为是国内受惠最大的行业之一，因此纺织业的投资力度也比较大，纺织行业处于持续景气之中，对于棉花和化纤的需求不断上升，但近几年随着外部需求的下滑，纺织行业的开工率不断下滑。IMF数据显示，2010年国产纱锭约为1.2亿锭，2012年达到1.5亿锭以上，但国内棉花的需求量从2009/2010年度末的1088万吨下降到2012/2013年度的783万吨左右。涤纶的上游原料是PTA，PTA在之前处于供不应求的状况，期货远期合约一般表现为升水现货。而近几年随着产能的持续投放，PTA由供不应求转为供应过剩，开工率也由之前的满负荷（除去必要检修）降低到目前的70%左右。油脂压榨行业的产能过剩更为突出，国内2012年大豆压榨产能约为1.25亿吨，但大豆的消费量约为6000万吨，产能利用仅在50%左右，行业压榨利润年内大部分时间处于亏损状态。重工业与原材料：钢焦煤炭行业、有色行业涉及期货品种：平板玻璃、螺纹钢、焦炭、铝、铅