北京中期期货有限公司BEIJINGCIFCOFUTURESCO.,LTD.2012年6月甲醇月报2012年5月23日北京中期期货•您保值增值的平台PAGE\*MERGEFORMAT13北京中期期货研究院期货分析师：陈旭期货从业资格：F0277080Tel：（010）85881113Email：chenxu@bjcifco.net地址：北京朝阳区东三环北路38号院泰康金融大厦22层宏观形势欠佳甲醇延续弱势甲醇月报北京中期期货研究院BJCIFCOINSTITUTEOFSTUDIES内容摘要：市场出于对欧洲经济的担忧，大宗商品期货价格持续下滑，甲醇市场也不例外，在买涨不买跌心理的推动下，市场成交放缓，加剧甲醇价格的下滑。目前甲醇市场开工陆续恢复，后期供应或有所增加，下游甲醛市场支撑力度不够，加上欧洲经济这个不稳定因素，预计短期内价格弱势整理为主。展望后市，甲醇价格表现主要取决于宏观经济形势的变化，短期国内外宏观经济形势不容乐观，另外原油价格大幅走低使得甲醇从相对强势商品变成弱势，短期内弱势下行的风险仍然存在。从近期的走势上看，2850元附近有一定的支撑力度。关注上方2900-2930元的区域压力，如果冲破压力区，甲醇价格将有进一步反弹的需求。一、行情回顾本月国际大宗商品持续走跌以及欧债危机不断深化，甲醇期货也未能幸免，基本回吐今年以来的全部涨幅，价格也重新回到2900元以下。国内经济增速放缓对甲醇价格形成很大的压力，但同时下游需求表现疲弱在一定程度上打压甲醇的价格，短期内，甲醇价格缺乏上涨的条件。在供应充足，成交萎缩的情况下，甲醇行情仍将弱势震荡寻求阶段性底部支撑。截止5月23日，本月郑商所甲醇期货指数收盘报2855吨，跌243元/吨或7.84%，交投区介于2816-3159元。本月共成交56.4万手，较上月增加8.46万手，持仓量1.78万手，增仓2336手。图1-SEQ图表\*ARABIC1：甲醇指数走势图资料来源：文华财经北京中期期货研究院图1-2：郑商所甲醇期货持仓和成交量对比图资料来源：文华财经北京中期期货研究院二、甲醇市场主要影响因素分析（一）宏观经济形势不容乐观宏观方面，市场焦点目前无疑集中在欧洲，解决欧债危机并未取得实质性进展，希腊退出欧元区可能性加大。希腊政治僵局持续，增强了市场对希腊可能退出HYPERLINK"http://forex.hexun.com/eur/"\t"_blank"欧元区的疑虑，西班牙与意大利国债收益率急剧攀升，均令投资者为HYPERLINK"http://forex.hexun.com/eur"\t"_blank"欧元区感到担忧；穆迪下调26家意大利银行信用评级后金价再创新低。另外，市场担忧情绪进一步提振美元，从而打压原油等大宗商品持续下行。当前国内经济减速下行的态势十分明显，从4月经济主要数据看：我国规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，较3月份继续下滑2.6个百分点，2009年6月以来增速首次跌破10%；社会消费品零售总额增幅14．1％，创五年半来最低；财政收入增幅6．9％，同比回落20．3个百分点，其中税收收入增幅2．6％，同比回落23．3个百分点；前四月固定资产投资增幅（20．2％），创十年来最低。4月我国全社会用电量同比增长3.7%，增幅创下自2011年1月以来16个月新低，其中工业用电量仅同比增长1.55%,也从侧面印证了我国工业生产增长放缓，仍处在寻底过程之中，同时出口增速也持续下滑，这些数据表明当前我国经济增长态势不容乐观，中国经济出现拐点时间可能要延后到三季度甚至四季度。图2-1：国内工业增加值资料来源：文华财经北京中期期货研究院图2-2:社会消费品零售总额同比数据来源：WIND、北京中期期货研究院整理图2-3:税收收入与财政预算收入当月同比数据来源：WIND、北京中期期货研究院整理图2-4：全设好用电量与工业用电量当月同比数据来源：WIND、北京中期期货研究院整理图2-5：国内固定资产投资资料来源：文华财经北京中期期货研究院图2-6：国内进出口走势图资料来源：文华财经北京中期期货研究院（二）市场供应仍显充足下游需求不振市场出于对欧洲经济的担忧，大宗商品价格持续下滑，甲醇市场也不例外，在买涨不买跌心理的推动下，市场成交放缓，加剧甲醇价格的下滑。目前甲醇市场开工陆续恢复，后期供应或有所增加，下游甲醛市场支撑力度不够，加上欧洲经济这个不稳定因素，是甲醇价格走低的主要因素。甲醛方面：本月统计107家甲醛生产企业，总产能为1164万吨，平均日产约为2万吨，开工率为56.9%，。目前，下游板厂需求