2、构成要素：①货币政策工具；②货币政策中介指标；③货币政策目标。它们三者之间的关系是货币政策工具作用于货币政策中介指标，通过货币政策中介指标去实现货币政策目标。二、货币政策目标内涵及诸目标之间的矛盾统一1、货币政策目标的内涵：360（1）稳定币值（2）经济增长（3）充分就业（4）平衡国际收支（下页详解）（1）稳定币值。在纸币流通条件下，稳定币值就是稳定货币购买力，货币购买力是用单位货币所能购买到的商品（或劳务）来衡量的，稳定货币购买力即指单位商品所能换到的货币数量保持不变。因为单位商品所能换得的货币数量就是物价，所以，稳定币值也就等于稳定物价。（2）经济增长。货币政策目标所追求的经济增长是指发展速度加快、结构优化与效率提高三者之间的统一。（3）充分就业。严格意义上的充分就业是指所有资源而言，它不仅包括劳动力的充分就业，还包括其他生产要素的“充分就业”即充分利用。但人们通常所说的充分就业：仅指劳动力而言，指任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作。（4）平衡国际收支。保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和国家安全稳定的重要条件，也是货币政策的重要目标。2、矛盾与统一361（1）稳定币值与充分就业①就统一性看：币值稳定了，就可以为劳动者的充分就业与其他生产要素的充分利用提供一个良好的货币环境，充分就业同时又可能为币值的稳定提供物质基础。就矛盾性看：当币值比较稳定，物价上涨率比较低时，失业率往往很高；要降低失业率，就得以牺牲一定程度的币值稳定为代价，稳定币值和充分就业两者难以兼顾。（2）稳定币值与经济增长一般而论，这两个目标是可以相辅相成的，稳定币值有利于发展经济，经济发展也有利于稳定币值。但是，世界各国的经济发展史表明，过分强调币值的稳定，经济的增长与发展又会受阻。（3）稳定币值与平衡国际收支稳定币值主要是指稳定货币的对内价值，平衡国际收支则是为了稳定货币的对外价值。如果国内物价不稳，国际收支便很难平衡。国内物价稳定时，国际收支却并非一定能平衡，因为国际收支能否平衡还要取决于其他诸多因素的影响。（4）充分就业与经济增长通常，就业人数愈多，经济增长速度就愈快；而经济增长速度愈快，为劳动者提供的就业机会也就愈多。但是，如果就业增加带来的经济增长伴随着社会平均劳动生产率的下降，那就意味着经济增长是以投入产出的比例下降为前提的，它不仅意味本期浪费更多的资源，还会妨碍后期的经济增长。（5）充分就业与平衡国际收支：如果充分就业能够推动经济快速增长，那么，一方面可以减少进口，另一方面还可扩大出口，这当然有利于平衡国际收支。但为了追求充分就业，就需要更多的资金和生产资料，当国内满足不了需求时，就需要引进外资、进口设备与原材料等等，这对平衡国际收支又是一大不利因素。（6）经济增长与平衡国际收支当经济增长较快时，国家经济实力也相应增长，有利于国际收支的平衡。但经济的较快增长又会增加进口，从而引起国际收支逆差的出现。结论：可见，货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势利导，慎重选择，才能把握全局。三、货币政策中介指标的特征与选择363（为什么要设置货币政策中介指标?选择时需考虑哪些因素?试列举若干典型的货币政策中介指标。）（1）为什么要设置？相当于航海中的航标灯或观测台。货币政策工具的运用到货币政策目标的实现之间有一个相当长的作用过程。在这个作用过程中有必要及时了解政策工具是否得力，估计政策目标能不能实现，这就需要借助于中介指标的设置。（2）含义：货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的货币政策目标而选取的操作对象。（3）特征（选择标准）①可控性。是否易于为货币当局所控制。②可测性。要求中央银行能够及时获取中介指标的准确数据便于观察、分析和监测。③相关性。中介指标与货币政策的最终目标之间有稳定的和统计数量上的联系。④抗干扰性。作为操作指标和中介指标的金融指标应能较正确地反映政策效果，并且较少受外来因素的干扰。只有选取那些受干扰程度较低的中介指标，才能通过货币政策工具的操作达到最终目标。（下页）以利率为例，分析其分别作为内生变量（受商行经济行为影响）和外生变量（受央行政策行为影响）时，在经济趋冷、趋热时其变动的方向是否一致，来判断利率指标抗干扰性的强弱。如变动方向一致:抗干扰性不强不一致:抗干扰性强（详见下页）经济趋热时，利率r作为内生变量（商行）：商行会提高r↑作为外生变量（央行）：央行会提高r↑经济趋冷时，作为内生变量（商行）：商行会提高r↓作为外生变量（央行）：央行会提高r↓结论：两个因素影响利率r变动的方向是一致的，所以利率抗干扰性不强，即无法判断是经济行为影响的结果（内生变量），还是由于政策调控引起（外生政策变量）