证券研究报告行业研究深度行业报告增持维持银行业2013年07月31日“互联网金融VS银行”专题三：“阿里金融们”的野心——是如何渗透“银行业”市场表现“阿里金融”渗透银行业务的历程。银行三大核心业务“存、贷、汇”；阿里金融通过“支付宝”实现由“电商”到“汇”业务，由“余额宝”实现“汇”到“存”，由“阿里小贷”实现“汇“到“贷”。渗透未来会持续：通过资产证券化打通“存”和“贷”联系；通过“聚宝盘”将平台嵌入小银行体系；通过微博切入移动支付与移动金融。“阿里金融”成功的核心因素。通过对阿里金融发展历程与最新进展的梳理，其核心成功因素有：（1）平台上搭建平台，不断培育客户新体验；（2）差异化策略：依托平台和互联网，集合小微客户；（3）创造新规则，切入传统金融领域。“阿里金融”们的经营优势（vs银行）。（1）阿里金融们是平台经济模式，特点包括：双边市场模式不断增加平台的价值和粘度；平台经济的规模效用和长尾效应（规模增加→边际成本减少及边际效用增加→边际价值增加）；以客户为核心进行多点扩张，爆发性增长。（2）“入口”和“账户”的价值。“入口”相对于传统经济的渠道之于。（3）大数据对金融的意义：降低成本和信息不对称“阿里金融”们做大会面临的瓶颈。（1）监管风险：目前阿里们没有监管，野蛮生长；而银行们监管重重。（2）流动性管理风险：银行有整个体系支持流动性，阿里们能否进入该体系。（3）短期难获取银行主要客户：银行“二八现象”的那20%客户强调信用安全和定制服务。（4）贷款仍难解决信息不对称的问题：潜在贷款客户需在平台内从事主要业务。结论：“阿里金融们”通过新模式会快速成长；一定阶段会面临瓶颈；近期很难对银行有实质性影响；未来影响需持续观察。风险提示：宏观经济和监管政策。资料来源：海通证券研究所相关研究银行业首席分析师戴志锋SAC执业证书编号：S0850512050002电话：0755-83255933Email：dzf8134@htsec.com银行业分析师刘瑞SAC执业证书编号：S0850512050001电话：021-23219635Email：lr6185@htsec.com银行业分析师林媛媛SAC执业证书编号：S0850513060005电话：021-23962186Email：lyy9184@htsec.com目录TOC\o"1-2"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc363650342"1.“阿里金融”渗透银行业的历程PAGEREF_Toc363650342\h4HYPERLINK\l"_Toc363650343"1.“阿里金融”渗透银行业的历程PAGEREF_Toc363650343\h4HYPERLINK\l"_Toc363650344"1.1支付宝：由“电商”到“汇”PAGEREF_Toc363650344\h4HYPERLINK\l"_Toc363650345"1.2“余额宝”：由“汇”到“存”PAGEREF_Toc363650345\h5HYPERLINK\l"_Toc363650346"1.3阿里小贷：由“汇”到“贷”PAGEREF_Toc363650346\h7HYPERLINK\l"_Toc363650347"1.4“阿里金融“渗透会持续PAGEREF_Toc363650347\h8HYPERLINK\l"_Toc363650348"2.“阿里金融”模式成功的核心因素PAGEREF_Toc363650348\h9HYPERLINK\l"_Toc363650349"2.1平台上搭建平台，培育新客户体验PAGEREF_Toc363650349\h10HYPERLINK\l"_Toc363650350"2.2差异化策略：依托平台和互联网，集合小微客户PAGEREF_Toc363650350\h11HYPERLINK\l"_Toc363650351"2.3创造新规则，切入传统金融领域PAGEREF_Toc363650351\h12HYPERLINK\l"_Toc363650352"3.“阿里金融”们经营优势（vs银行）PAGEREF_Toc363650352\h13HYPERLINK\l"_Toc363650353"3.1平台经济型的管理、营销模式PAGEREF_Toc363650353\h13HYPERLINK\l"_Toc363650354"3.2“入口”和账户的价值PAGEREF_Toc363650354\h15HYPERLINK\l"_Toc363650355