办公室装修www.pindarzs.comiem北京大学会计学教授吉利斯认为，中美两国监管机构上周在华盛顿召开的会议是避免对抗的最后机会，双方现今处在一个未来不太可能达成协议的十字路口上。新华海外财经在投资者对中国概念股的兴趣因会计丑闻而遭削弱之际，美国证券交易委员会(SEC)高调对五大会计师事务所的中国合作所发动攻势之举(详见早报12月5日A27版《SEC行政诉讼“四大”在华机构》)，让外界对中概股在美上市的前景产生疑虑。美国当地时间12月4日，在美上市的中概股集体大跌，百度跌5.9%，新浪跌7.39%，携程跌8.10%。“最大输家是美国交易所”凯威莱德律师事务所(CadwaladerWickersham&Taft)驻香港及北京合伙人李大诚(RockyLee)说，美国监管机构的这次诉讼将进一步打击赴美上市的中国公司。凯威莱德为外国机构投资者做中国资产的尽职调查。北京大学光华管理学院会计学教授吉利斯(PaulGillis)则提到，如果美国和中国监管机构在信息披露方面不能达成一致，对于在美国交易美国存托凭证(ADR)的中国公司来说，被摘牌的可能性将大大增加。在他看来，中国企业不得不从美国退市的可能性为80%。今年6月，吉利斯曾认为，出现上述结果的可能性为20%，中美两国监管机构会找到推迟解决跨境审计监管问题的办法。如今，吉利斯说，“是否能找到解决方案，我不太乐观……我不认为中方会做出让步，这是一个触及基本原则的问题。”驻香港的美国银行家则告诉英国金融时报，SEC绝不会接受对来自特定国家的企业适用较低的监管标准，因为这样一来，其他企业也会要求享受同等待遇。“有迹象表明外交努力已经失败。”吉利斯认为，中美两国监管机构上周在华盛顿召开的会议是避免对抗的最后机会，双方现今处在一个未来不太可能达成协议的十字路口。“如果继续这样下去，最大的输家将是美国的交易所，其作为融资地点的吸引力将大大减弱。”麦格理证券的数据显示，眼下，110只最大的中国公司ADR的总市值为9980亿美元，平均日成交量12.9亿美元。与此同时，据麦格理说，只在美国上市的中国公司市值总计约为1010亿美元。2011年全年有16家中国公司退市。而年初至今，已有25家在美上市的中国企业宣布了退市计划，其中包括广告公司分众传媒控股有限公司、电动机制造商哈尔滨泰富电气有限公司和经济型连锁酒店7天连锁酒店集团等。分众传媒37亿美元的私有化方案和盛大23亿美元的退市案，分别是迄今规模前两大的在美上市中国企业私有化案例。汤森路透旗下基点援引消息人士的话称，分众传媒最高17亿美元的杠杆收购融资案料于本周签约，用于帮助分众传媒从Nasdaq退市。银行家和律师们说，还有很多私募股权机构也在寻找融资，推进此类退市交易。(编注：为进行私有化的中国公司提供咨询服务的投资银行可从私有化交易中赚取总交易额的1%至3%。这些公司在美国进行IPO时，投资银行可赚取3%至7%的股票发行额提成；这些公司借壳在美上市时，投资银行赚取的比例为融资额的10%甚至更多(包括认股权证估值)，相比之下，银行从私有化交易中获得的利润远远没有这么丰厚。)自从去年夏天中概股危机爆发之后，中国企业的海外上市之路一直几乎处于冰封状态，今年仅有两家中国公司完成了在美IPO(首次公开招股)，分别是科技公司欢聚时代(YY)和电子零售商唯品会。中美监管层摩擦细节据吉利斯说，SEC提起的诉讼案需要一些时间推进展开。接下来可能的一步是，行政审判法官评估采取何种制裁措施，这个过程可能需要数月时间。与此同时，美国公众公司会计监察委员会(PCAOB)的章程规定要剔除那些不合规的会计师事务所，而修改章程相关规定最长可能需要一年的时间。据吉利斯说，最终的结果是在美上市的中国公司将找不到审计机构对其进行审计，“无论它们多正直诚实，财务状况多健康。”影响并不仅限于在美上市的中国公司。如果行政法官裁决SEC胜诉，那么“四大”会计师事务所的中国合作所可能就会被禁止审计在美国上市的公司，这样一来，就有可能给在华经商的跨国公司的审计带来困难。据咨询公司AuditAnalytics收集的数据，2011财年，中国审计客户向“四大”在华合作所支付了1.752亿美元的费用。“四大”指的是德勤、普华永道、安永和毕马威。SEC此前曾对德勤中国合作所提起两次诉讼，但德勤并没有交出SEC要求的文件。在12月3日晚间提交的法庭文件中，SEC称，其中一宗诉讼在SEC试图和中国监管机构谈判期间，于今年8月被暂时搁置。SEC称，自2009年以来，其已向中国证监会提出了21项独立请求，要求后者在16宗调查中给予协助，其中包括提供3份审计工作报告。但SEC迄今没有收到任何所要求的审计文件。此外，SEC称