公募基金策略周报（06.01-06.07）--敬请参阅最后一页特别声明--敬请参阅最后一页特别声明国金证券公募基金策略周报（06.01-06.07）2012年06月08日公募基金策略周报关注分级基金固定收益特征品种长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币)行业优化平均市盈率36.84市场优化平均市盈率29.70国金能源指数6340.03沪深300指数3203.97上证指数2992.84深证成指11948.76中小板指数5748.72市场数据(人民币)市价(元)10.81已上市流通A股(百万股)8,499.03流通港股(百万股)224,689.10总市值(百万元)1,319,611.12年内股价最高最低(元)28.49/8.82沪深300指数4441.18上证指数4165.882005年股息率0.00%基本结论稳健当先，积极关注灵活品种——开放式基金投资建议本周市场大幅下挫，尤其周一受美国就业数据大幅低于预期、国内PMI下滑等数据冲击，一周市场处于震荡走弱态势。从国际金融市场来看，本周价格波动加大，受失业率及政策预期博弈影响美国及欧洲股指走势先抑后扬，而大宗商品上涨收复部分失地。整体来看，我们认为世界经济复苏举步维艰，金融市场波动主要来自于“坏经济”与“好政策”之间的博弈，我们认为经济差的趋势短期难以扭转，但政策对经济的博弈力量尚未见顶，市场仍有可为，如2012年6月8日降息致使预期进一步宽松持续存在，货币政策仍有空间。就基金组合的构建而言，我们仍建议保持相对稳健的策略，建议投资者着眼于中长期投资，逢低布局盈利增长确定性高、防御性的消费风格的基金品种。此外，在预期政策红利继续释放背景下，预期市场热点轮换频繁，市场或以结构化行情为主，建议投资者自下而上精选善于把握震荡市场环境、把握结构性行情且规模中小、操作灵活的品种基金。关注固定收益特征的品种——封闭式基金投资建议近期传统封基折价率小幅上升，截止到2012年6月1日，25只传统封闭式基金整体平均折价为12.97%。在平均剩余存续期2.52年的背景下，平均到期年化收益率为5.97%。考虑到封闭式基金走势仍将更多围绕管理业绩、自身折价波动等基本面因素，随着折价逐步分化，其中部分品种的相对优势可适当关注，如普丰、汉兴、金鑫、景福等。近期海外市场动荡、国内经济显著下滑，避险情绪升温，加之宏观环境有利于固定收益市场，市场低风险产品的偏好明显提升，固定收益特征的分级基金A类份额或将受到追捧，投资者可关注其投资机会。图表SEQ图表\*ARABIC1：各类基金净值增长率（2012-06-01—2012-06-07，QDII基金计算期2012-05-31—2012-06-06）来源：国金证券研究所，天相数据王聃聃张剑辉过去一周基金市场分析配置较多医药板块基金表现相对较好——股票型及混合型开放式基金一周净值表现本周（2012-06-01~2012-06-07）市场大幅下挫，上证指数收于2293.13点，下跌3.33%；深证综指收于931.83点，下跌3.7%。在此背景下各板块均有一定跌幅，其中公用事业、医药表现相对抗跌，而信息技术、投资品、能源等板块跌幅相对较大。伴随着市场大幅下挫，指数型基金一周收益率加权平均下跌3.16%，纳入统计的158只基金全面下跌，跌幅均超过1.5%。其中40ETF联接、深成长、融通创业板、超大ETF等指数型基金表现相对抗跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市下跌，其中股票型基金净值加权平均下跌2.63%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌1.99%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌2.22%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌1.95%。从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，在市场大幅下挫背景下，本周仅9只主动管理型基金取得绝对收益，从相对收益来看，约53.7%比例的基金取得超越上证指数的相对收益，较好体现主动管理型基金的优势。而在医药表现相对抗跌背景下，医药主题基金以及配置较多医药板块的基金如添富医药、易方达医疗行业、华宝医药、长信内需、长城久富、长城回报等基金表现相对较好。图表SEQ图表\*ARABIC2：行业指数表现（%）（2012-06-01—2011-06-07）来源：国金证券研究所天相数据图表SEQ图表\*ARABIC3：表现居前的开放式股票型+混合型基金股票型业绩（%）指数型业绩（%）混合－灵活配置业绩（%）易方达医疗行业1.3840ETF联接-1.63长城回报0.45添富医药0.88深成长-1.67广发聚富-0.2长城消费0.46融通创业板-1.78泰信优势-0.24长城优化0.2超大ETF联接-1.83诺安动力