会计学（二）财务综合(zōnghé)分析的特点二、财务(cáiwù)综合分析方法（一）传统的杜邦财务(cáiwù)分析体系（一）传统的杜邦财务(cáiwù)分析体系一、杜邦分析法（DuPont图）1个中心(zhōngxīn)，3个基本点传统(chuántǒng)杜邦分析的要点传统杜邦分析(fēnxī)的要点传统杜邦分析(fēnxī)的要点传统(chuántǒng)杜邦分析的要点传统(chuántǒng)杜邦分析的要点传统杜邦分析(fēnxī)的要点传统(chuántǒng)杜邦分析的要点传统杜邦分析(fēnxī)的要点传统杜邦分析(fēnxī)的要点提高(tígāo)权益报酬率的根本途径指标分解(fēnjiě)的意义：（1）营业净利率和总资产周转率之间的矛盾。一方面如果需要提高营业净利率，必然要求增加收入，增加利润，这必然导致资产需求的增加，资产占用(zhànyònɡ)的规模就变大，总资产周转率也就下降了；另一方面，在一定的资产规模情况下，如果要提高资产周转率，就需要增加收入，增加收入通常的办法是“薄利多销”，这和前面又造成了矛盾。【矛盾(máodùn)】3.用连环替代进行净资产收益率驱动(qūdònɡ)因素分析净资产收益率：=营业(yíngyè)净利率×总资产周转率×权益乘数即本年净资产收益率：16.29%=5.05%×1.62×199.16%上年净资产收益率：19.12%=5.614%×1.85×184.05%净资产收益率变动=-2.83%营业(yíngyè)净利率变动的影响：=5.05%×1.85×184.05%=17.19%营业(yíngyè)净利率变动的影响=17.19%-19.12%=-1.93%（不利影响）（2）总资产周转率变动(biàndòng)的影响：按本年营业净利率、总资产周转率计算上年净资产收益率=5.05%×1.62×184.05%=l5.06%总资产周转率变动(biàndòng)的影响=15.06%-17.19%=-2.13%（不利影响）（3）财务杠杆变动(biàndòng)的影响：财务杠杆变动(biàndòng)的影响=16.29%-15.06%=1.23%（有利影响）通过分析可知(kězhī)，最重要的不利因素是总资产周转率，使净资产收益率减少2.13%；其次是营业净利率降低，使净资产收益率减少1.93%。有利的因素是权益乘数提高，使净资产收益率增加1.23%。不利因素超过有利因素，所以净资产收益率减少2.83%。由此应重点关注营业净利率降低的原因。4.传统杜邦财务分析(fēnxī)体系的局限性4.传统(chuántǒng)杜邦财务分析体系的局限性4.传统杜邦财务分析(fēnxī)体系的局限性管理(guǎnlǐ)用的财务报表分析管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表管理(guǎnlǐ)用资产负债表与传统分析体系(tǐxì)的区别调整(tiáozhěng)资产负债表金融资产：货币资金、有息票据、交易性金融资产、可供出售金融资产。经营资产：持有至到期投资、长期权益性投资、应收项目(xiàngmù)大部分是无息的，将其列入。金融负债：短期借款、长期借款、应付债券、交易性金融负债调整(tiáozhěng)资产负债表管理(guǎnlǐ)用利润表管理(guǎnlǐ)用利润表管理(guǎnlǐ)用利润表管理(guǎnlǐ)用利润表改进(gǎijìn)后的利润表特点②营业外收支通常划分到经营活动中，这和会计(kuàijì)的处理是不一致的，另外如资产减值损失，公允价值变动损益，投资损益，在改进财务分析体系中，都算到了税后经营利润里。③改进利润表的所得税是统一扣除的。注意这里需要计算的是税后利润。2.调整(tiáozhěng)资产负债表和利润表调整利润表1、在表中，毛利是传统报表中所没有的，但在财务分析中，这是一项重要(zhòngyào)的指标。2、在计算主营业务利润时，不能扣除财务费用，因为这部分费用应该放在金融活动中。3、在本表中，利息费用是抵减了利息收入的“净额”。4、利息费用是可以抵税的，所以需要把抵税的部分予以扣除。管理(guǎnlǐ)用现金流量表管理(guǎnlǐ)用现金流量表3、改进杜邦财务(cáiwù)分析体系的核心公式改进的杜邦分析体系中，净资产收益率最后取决于“净经营(jīngyíng)资产利润率”、“税后利息率”、“净财务杠杆”三个指标，由此取代了