第九章：商业银行的证券投资管理9.1商业银行证券投资概述9.1.2商业银行证券投资的种类1．政府债券政府债券有三种类型：中央政府债券、政府机构债券和地方政府债券．4.商业票据5.银行承兑票据6、回购协议7、央行票据8、创新的金融工具9、我国商业银行证券投资的种类目前我国商业银行证券投资的可供选择有：国库券、国家建设债券、国家投资债券、国家特种债券、金融债券、企业债券、央行票据、回购协议和银行承兑票据。9.1.3证券组合的管理9.2商业银行证券投资的收益与风险票面收益率的计算方法到期收益率的计算9.2.2商业银行证券投资的风险2.内部经营风险和外部风险内部经营风险是由企业经营状况、管理水平等多种因素引起的外部风险是指由于社会投资环境的变化，引起证券持有人受损失的可能性。9.2.3商业银行证券投资风险的测度2．β系数法β系数法主要是衡量证券的系统性风险，它衡量的是某种证券相对于整个证券市场收益水平的收益变化情况。整个证券市场收益的β值为1，如果某种证券的β值大于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股票的β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。9.2.4商业银行证券投资风险与收益的关系9.3商业银行证券投资的一般策略灵活调整法银行投资方式随着金融市场上证券收益曲线的变化随时调整证券调换法当市场处于暂时性不平衡而使不同证券产生相对收益方面的优势时，用相对劣势的证券调换相对优势的证券可以套取无风险的收益调换的主要方法：9.4银行业和证券业的分离与融合9.4.2银行业与证券业运行模式及其利弊分析分业经营的优点在于：（1）有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平，一般证券业务要根据客户的不同要求，不断提高其专业技能和服务，而商业银行业务则更注重于与客户保持长期稳定的关系。（2）分业经营为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。（3）分业经营有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。（4）分业经营有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经济的稳定发展创造了条件。分业经营也存在着不足之处：（１）以法律形式所构造的两种业务相分离的运行系统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争，具有明显的竞争抑制性；（２）分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补，证券业难以利用、依托商业银行的资金优势和网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业务来推动其本源业务的发展；（３）分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争，尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占据有利地位。2.混业经营模式混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一种经营方式，混业经营以德国、瑞士、法国等欧洲大陆国家为典型代表。这种混业经营模式又被称为“全能银行制度”，它与美、日、英的分离型模式完全不同。在此种模式下，没有银行业务之间的界限划分，各种银行都可以经营存贷款、证券买卖等业务。每家银行具体选择何种业务经营则由企业根据自身优势，各种主客观条件及发展目标等自行考虑，国家对其不作过多干预。优势：（１）全能银行同时从事经营商业银行业务和证券业务，可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优势互补。（２）混业经营有利于降低银行自身的风险。（３）混业经营使全能银行充分掌握企业经营状况，降低贷款和证券承销的风险。（４）实行混业经营，任何一家银行都可以兼营商业银行与证券公司业务，这样便加强了银行业的竞争，有利于优胜劣汰，提高效益，促进社会总效用的上升。缺点在于：（１）容易形成金融市场的垄断，产生不公平竞争；（２）过大的综合性银行集团会产生集团内竞争和内部协调困难的问题；可能会招致新的更大的金融风险。