会计学1、广义投资决策的基本(jīběn)框架资本结构是企业各种资金(zījīn)构成及其比例关系。广义的资本结构，是指企业全部资金(zījīn)来源的结构。狭义的资本结构，是指长期资金(zījīn)的构成及其比例关系。最基本的资本结构是债务资金(zījīn)与权益资金(zījīn)的比例。最佳资本结构指企业在一定时期内，使综合资本成本最低，企业价值最大的资本结构。例题(lìtí)筹资方案(fāngàn)I的综合资金成本1、基本概念和原则两个概念现金流量原则税后原则：折旧具有抵税作用(zuòyòng)2、投资项目的现金流量构成3、决策指标4、投资决策方法的运用两个(liǎnɡɡè)概念现金流量原则(yuánzé)税后原则(yuánzé)2、投资项目(xiàngmù)的现金流量构成初始现金流量1、固定资产的投资支出2、流动资产上的投资支出（营运资金垫支）3、其他投资费用4、原有固定资产的变价收入营业现金流量1、产品销售所形成的现金流入2、各项费用（除折旧）支出所形成的现金流出3、所得税支出终结现金流量：项目寿命终了(zhōngliǎo)时发生的现金流量1、固定资产的残值变价收入2、垫支流动资金的收回3、清理固定资产的费用支出现金流量计算(jìsuàn)例题甲方案每年提取折旧额=20/5=4万元净利润=（8-3-4）*（1-40%）=0.6万元第一年年初现金流量=—20万元第一至五年末(niánmò)每年现金流量=4+0.6=4.6万元乙方案每年提取折旧额=（24-4）/5=4万元第一年年初现金流出流量=—（24+3）=—27万元第一年末(niánmò)现金流入流量=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2万元第二年末(niánmò)现金流入流量=（10-4-4-0.2）*（1-40%）+4=5.08万元第三年末(niánmò)现金流入流量=（10-4-4-0.4）*（1-40%）+4=4.96万元第四年末(niánmò)现金流入流量=（10-4-4-0.6）*（1-40%）+4=4.84万元第五年末(niánmò)现金流入流量=（10-4-4-0.8）*（1-40%）+4+4+3=11.72万元//3、决策(juécè)指标净现值的基本(jīběn)计算公式获利指数(zhǐshù)基本计算公式4、投资决策方法(fāngfǎ)的运用[例]某公司考虑用一台新的、效率更好的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40000元，已使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值，如果在现在(xiànzài)销售可得价款10000元，使用该设备每年可获收入50000元，每年的现付成本为30000元，该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年现付成本为40000，假定该公司的资金成本为10％，所得税率为40％，试作出该公司是继续使用旧设备，还是对其进行更新的决策。在本例中，一个方案是继续使用旧设备，另一个方案是出售旧设备而购置新设备。为此，我们可采用差量分析法来计算一个方案比另一个方案增减(zēnɡjiǎn)的现金流量，所有增减(zēnɡjiǎn)额均用希腊字母“Δ”表示。下面，以新设备为标准，计算两个方案的差量现金流量：（1）计算初始投资与折旧的现金的流量。Δ初始投资＝60000－10000＝50000（元）Δ年折旧额＝10000－4000＝6000（元）（2）利用表来计算各自(gèzì)营业现金流量的差量。（3）利用(lìyòng)下表来计算两个方案现金流量的差量。由例题得出的引申(yǐnshēn)结论[例]假设派克(paikè)公司有五个可供选择的项目A1、B1、B2、C1、C2，其中B1和B2，C1和C2是互斥选择项目，派克(paikè)公司资本最大限量是400000，详细情况见下表所示。如果派克公司(ɡōnɡsī)相选取获利指数最大的项目，那么它将选用A项目（获利指数为1.56），B1项目（获利指数为1.53）和C2（获利指数为1.18)项目选取。如果派克公司(ɡōnɡsī)按每一项目的净现值的大小来选取，那么它将首先选用B2项目，另外，可选择的只有C2项目。然而，以上两种选择方法都是错误的，因为它们选取的都不是能使企业净现值最大的项目。为了选出最优的项目，必须列出在资本限量内的所有可能的项目结合。为此，通过下表来计算所有可能的项目结合的加权平均获利指数和净现值合计数。0在上表中A1B1C1的结合中，有5000元资金(zījīn)没有用完,假设这5000元投资于有价证券，获利指数为1（以下其他组