快乐茄子www.kl618.comhot198411A股主动性抛盘减轻3250点下是空头“陷阱”预期中的红五月没有出现，A股市场呈现出“上涨难，下跌也不易”的格局。究其原因主要是：国内宏观层面缺乏亮点；A股市场处在估值合理的区域；担心A股上市公司业绩下滑；大小非等解禁股减持的压力；投资者多数处于观望中。日前，证监会要求“基金公司树立大局意识，维护市场稳定”，以及监管层严令券商控制大小非减持等，都表明管理层希望维持A股市场的稳定。近期中国石油(行情,股吧)、中国石化(行情,股吧)等指标股的异动，透视出无形之手在呵护着A股市场。上市公司整体业绩下滑数据统计显示，每年一季度全体A股上市公司的净利润同比增长是全年个季度中最快的。年一季度，拥有可比数据的家A股上市公司实现净利润亿元，同比增长只有%，环比下降%。即使剔除中国石油、中国石化、电力股等部分产品受到价格管制的公司，余下的上市公司净利润同比增长%，一季度业绩增速出现明显的放缓迹象。人民币升值、原材料价格上涨、劳动力成本上升等继续侵蚀上市公司的业绩。我们认为，年二季度A股上市公司净利润同比增长可能低于一季度，这对A股市场的整体估值有向下的拖累。市场资金面出现瓶颈年月份以后，偏股型基金进入发行密集期，但偏股型基金首发募集规模都不大。比如博时特许价值股票基金募集规模为亿份，银河竞争优势成长(行情,净值,基金吧)股票型基金募集规模为亿份，富国天成红利(行情,净值,基金吧)灵活配置基金募集规模为亿份。与年亿规模的偏股型基金一日发行结束形成了鲜明的对照。而年月，公募基金规模当月净减少亿份以上。进入月份后，老的偏股型基金继续被小幅赎回。而月份上市公司解禁规模不足千亿，较月份下降%，是今年大小非解禁压力最小的一个月。A股市场的资金已出现瓶颈，如果不能很好地解决资金上的瓶颈，A股市场很难摆脱目前箱体整理的格局。点以下是空头陷阱截至月日，全部A股年动态市盈利率为倍。目前A股处在合理估值的中轴下方，没有预期之外的利空因素，上证综指很难跌破点合理估值的下限。随着大家对国内宏观面预期向好的方向转变，A股的估值将向点的合理估值中轴回升，并尝试重新回到合理估值上箱体～点。但资金面不足制约着A股反弹空间，如果A股市场增量资金没有跳跃性的增加，上证综指很难创出点反弹以来的新高。而是否有新的政策性利好出台，对增量资金重新回流A股市场将起到非常关键的作用。值得关注的是月份国内各项经济数据是否出现亮点，特别是CPI是否能出现趋势性的回落。如果出现这种情况的话，将影响一些机构投资者重新调整投资策略。(民族证券)(责任编辑：姜继营)