金融工程期权(qīquán)交易策略13.1期权(qīquán)的交易头寸及其运用13.1.2运用期权进行(jìnxíng)杠杆投资13.1.3卖空期权(qīquán)进行投机13.2.1标的资产(zīchǎn)与期权的组合13.2.1标的(biāode)资产与期权的组合13.2.2差价(chājià)组合此外，一份看跌期权多头与一份同一期限、较高协议(xiéyì)价格的看跌期权空头组合也是牛市差价组合。13.2.2差价(chājià)组合熊市差价组合熊市差价（BearSpreads）组合刚好跟牛市差价组合相反，由一份看涨(kànzhǎnɡ)期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看涨(kànzhǎnɡ)期权空头组成。熊市差价组合也可以由一份看跌期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看跌期权空头(kōngtóu)组成。牛市差价(chājià)组合与熊市差价(chājià)组合的比较对于同类期权而言，凡“买低卖高”的即为牛市差价(chājià)策略，而“买高卖低”的即为熊市差价(chājià)策略，两者的图形刚好以X轴对称。蝶式差价组合(zǔhé)蝶式差价（ButterflySpreads）组合(zǔhé)是由四份具有相同期限、不同协议价格的同种期权头寸组成。看张期权的反向蝶式差价组合，它由协议价格(jiàgé)分别为X1和X3的看涨期权空头和两份协议价格(jiàgé)为X2的看涨期权多头组成。差期（CalendarSpreads）组合是由两份相同协议(xiéyì)价格、不同期限的同种期权的不同头寸组成的组合。它有四种类型：1．看涨期权的正向差期组合2.看涨期权的反向差期组合3.看跌期权的正向差期组合4.看跌期权的反向差期组合看涨期权(qīquán)的正向差期组合看跌(kàndiē)期权的正向差期组合13.2.4对角(duìjiǎo)组合看涨期权的牛市正向(zhènꞬxiànꞬ)对角组合看涨期权的熊市正向对角(duìjiǎo)组合看跌期权(qīquán)的牛市正向对角组合看跌期权的熊市正向对角(duìjiǎo)组合混合组合(zǔhé)是由看涨期权和看跌期权构成的组合(zǔhé)，其形式可谓五花八门，常见的主要包括跨式组合(zǔhé)、条式组合(zǔhé)、带式组合(zǔhé)和宽跨式组合(zǔhé)等。带式组合(zǔhé)宽跨式组合(zǔhé)32内容(nèiróng)总结