期权交易策略一、期权简介二、期权组合策略三、期权定价四、期权交易策略一、期权简介二、期权组合策略三、期权定价四、期权交易策略定义：期权合约赋予其持有者在将来某一特定时间(到期日)或此前时间，以某一特定价格(履约价格或执行价格)买入(买入期权)或卖出(卖出期权)某一特定相关工具的权利，而不需要承担相应的义务。例:中国金融期货交易所对股指期权的定义：股指期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的指数的标准化合约。期权使得权利义务相互分离，是合法的“权钱交易”（1）按权利方向分为看涨期权(call)和看跌期权(put)看涨期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的的期权合约。Acallisanoptiontobuy看跌期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的的期权合约。Aputisanoptiontosell（2）按到期日前是否可以行权，可以分为欧式期权和美式期权。欧式期权：只有期权到期时才可以行权；美式期权：到期日前任何时候都可以行权；股票（Stocks）外汇（ForeignCurrency）股票指数（StockIndices）期货合约（Futures）例：上海证券交易所准备推股票期权中国金融期货交易所准备推股指期权上海期货交易所准备推商品期货期权到期日(Expirationdate)执行价（Strikeprice）欧式或美式（EuropeanorAmerican）看涨或看跌（CallorPut）平值期权（At-the-moneyoption）实值期权（In-the-moneyoption）虚值期权（Out-of-the-moneyoption）期权类别（Optionclass）期权系列（Optionseries）内在价值（Intrinsicvalue）时间价值（Timevalue）4、期权的风险与收益买入看涨期权（LongCall）卖出看涨期权（ShortCall）买入看跌期权（LongPut）卖出看跌期权（ShortPut）期权的Payoff期权投资盈亏分析欧式期权盈亏计算期权收益特性总结5、期权价格的特性MicrosoftCorporation(MSFT)38.110.60(1.54%)Dec10,4:00PMESTMicrosoftCorporation(MSFT)38.110.60(1.54%)Dec10,4:00PMEST期权费、内在价值与时间价值In-,At-,andOut-of-the-MoneyOptionsIntrinsicValueandTimeValue时间价值（TimeValue）的深入理解TV随到期时间逐渐衰减。对于欧式和美式期权，时间的影响有所不同。在一般情况下，期权的边际时间价值都是正的。也就是说，随着时间的增加，期权的时间价值是增加的。然而，期权的边际时间价值是递减的，也就是说随着时间的延长，期权时间价值的增幅是递减的。期权价格的影响因素Variable期权的上下边界提前执行无收益资产美式看涨期权的合理性提前执行无收益资产美式看跌期权的合理性看涨期权价格曲线的形状欧式看跌期权价格曲线的形状欧式看涨期权与看跌期权平价关系Put-CallParity期权平价关系扩展一、期权简介二、期权组合策略三、期权定价四、期权交易策略1、期权与标的资产的组合Option&theUnderlying（1）看涨后市，但幅度不高，可以通过构造牛市价差期权来，减少购买期权的期权费（1）看涨后市，但幅度不高，可以通过构造牛市价差期权来，减少购买期权的期权费（2）看跌后市，但跌幅不大，可以通过构造熊市价差期权来，减少购买期权的期权费（2）看跌后市，但跌幅不大，可以通过构造熊市价差期权来，减少购买期权的期权费（3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，可以通过构造蝶式价差期权来在市场小幅振荡时获利，大幅度波动时亏损也有限（3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，可以通过构造蝶式价差期权来在市场小幅振荡时获利，大幅度波动时亏损也有限（3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，也可以通过构造日历期权组合来获利（3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，也可以通过构造日历跨式期权组合来获利（4）认为后市将大涨或大跌（但不确定方向），可以构造跨式期权来在市场大涨或大跌中获利（4）认为后市将大涨或大跌（但不确定方向），可以构造跨式期权来在市场大涨或大跌中获利（4）认为后市将大涨或大跌（但不确定方向），可以构造跨式期权来在市场大涨或大跌中获利（4）认为后市将大涨或大跌（涨的可能性大），可以构造偏涨跨式期权/带式（4）认为后市将大涨或大跌（跌的可能性大），可以构造偏跌跨式期权/条式一、期权简介