八．风险报酬包括：风险的含义与种类收益的含义与种类风险报酬的计量风险的含义风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。注：风险既可以是收益也可以是损失数学表达：风险是某种事件（不利或有利）发生的概率及其后果的函数风险=f(事件发生的概率，事件发生的后果)财务决策的三种类型：确定性决策风险性决策不确定性决策为什么要进行风险投资：1，世界上几乎不存在完全无风险的投资机会，要投资只能进行风险投资；2，从事风险投资可以得到相应的风险报酬。（一）收益的含义与类型收益一般是指初始投资的价值增量必要收益率：投资者进行投资要求的最低收益率必要收益率=无风险收益+风险溢酬预期收益率：投资者在下一个时期所能获得的收益预期实际收益率：在特定时期实际获得的收益率，它是已经发生的，不可能通过这一次决策所能改变的收益率。风险报酬：由于绝大多数投资者是风险回避者，而风险投资又是不可避免的，因此，承担风险就必须得到报酬。投资总收益由时间价值和风险报酬两部分组成。（一）风险报酬的概念风险报酬额：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。风险报酬率：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。单项资产风险报酬的计算确定概率分布Pi计算期望报酬率K计算标准离差δ计算标准离差率V计算风险报酬率RR证券市场线（SML）：资本资产定价模型可以用图形加以表示，叫证券市场线（SML）。模型说明了必要报酬率K与不可分散风险β系数之间的关系。影响证券市场线的因素：①通货膨胀的影响②风险回避程度的变化③股票β系数的变化证券组合的风险可分散风险：又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。如：某公司债务重组、工人罢工、年报亏损等，这些因素只对该公司股价产生影响。这种风险可通过证券持有的多样化来抵消。相关系数是标准化的协方差，其取值范围（﹣1，﹢1）当＝﹢1时，表明两种资产之间完全正相关；当＝-1时，表明两种资产之间完全负相关；当＝0时，表明两种资产之间不相关。2>不可分散风险：又称系统性风险或市场风险，这种风险不能通过证券组合分散掉，但这种风险对不同的企业也有不同的影响。不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。β系数的实质：衡量某一种资产或资产组合的市场风险，反映了某一资产收益率相对于市场投资组合收益率变动的程度。β系数越大，资产的系统风险就越大。如果将整个市场组合的风险βm定义为1，某种证券的风险定义βi，则：βi=1，说明某种证券的系统风险与市场风险保持一致；βi＞1，说明某种证券的系统风险大于市场风险；βi＜1，说明某种证券的系统风险小于市场风险。证券组合的β系数计算：βp=∑Xi·βi其中，Xi为证券组合中第i种股票所占比重，βi为第i种股票的β系数。