??????棉纺企业棉花期货套期保值业务方案??????????????宏源期货有限公司2010年3月?2??目录1棉花期货运行状况..................................................32参与棉花期货，为企业运营保驾护航..................................42.1世界500强企业广泛应用期货期权等金融衍生工具................42.2套期保值能力是涉棉企业的核心竞争力之一......................42.3运用棉花期货工具，规避价格波动风险..........................52.4棉花套期保值的先行者---以银海棉业和银丰集团为例............103棉花期货套期保值业务制度构架和内控制度...........................133.1组织机构和职责.............................................133.2套保计划...................................................143.3业务流程...................................................153.4相关财务处理制度...........................................163.5风险控制...................................................174宏源期货--棉花期货风险管理顾问...................................184.1宏源期货有限公司简介.......................................184.2选择宏源期货，畅享套保快乐.................................194.3宏源期货为您全方位服务.....................................204.4宏源期货--您的风险顾问.....................................20??3??1棉花期货运行状况在纽约棉花期货交易所推出棉花期货以前，国际现货市场棉花价格波动很大，供求关系的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花的生产和贸易。为了克服现货市场固有的风险，1870年纽约棉花交易所应运而生，并于当年推出棉花期货交易。随着棉花期货市场的不断发展，尤其是20世纪70年代以后，棉花期货价格越来越受到重视，其规避风险和发现价格的功能充分发挥出来，最近交割月期货价格与现货价格走势非常一致。现在纽约棉花期货价格已成为美国政府制定有关棉花政策的主要参考依据，也是除中国外其他主要产棉国棉农和涉棉企业套期保值的主要场所。2004年6月1日，我国棉花期货在郑州商品交易所上市交易，作为中国期货市场治理整顿后国家批准上市的第一个期货新品种，当时被视为我国期货市场步入稳步发展阶段的重要标志。截至2008年5月30日，累计成交棉花期货合约4120万手(每手5吨，折合2亿多吨),成交金额29509亿元,共实现交割35万多吨，持仓量9万多手。特别是2006年以来，棉花期货的市场运行质量进一步提高，其发现价格和套期保值的功能得到更好发挥，在支持棉纺行业发展、规范棉花国标的执行、农业种植结构的调整等方面发挥了较好的促进作用。我国棉花期货的推出和平稳运行，吸引了河南、湖北、山东、河北和新疆等棉花主产省、区的涉棉企业进入期货市场套期保值，每年棉花收获之前，一些企业就积极筹划，制订方案，参与棉花期货市场的套保。有些企业则在棉花收购和加工时就按交割标准加工棉花，注册仓单，在期货市场上进行期现套利。出现了涉棉企业由过去的期货公司邀请参加套保，到现在的“我要套保”的局面。套保的企业数量2004年10月份仅有7家，到2007年底，在郑州棉花期货市场开户的涉棉企业已达6000余家。湖北一些加工、贸易企业的期货套保交易量已是企业经营量的10倍，期现套利量占到了企业经营量的50%。我国开展棉花期货交易有独特的优势。我国是世界上最大的棉花生产国、进口国和消费国，全世界的纺织加工中心在我国，因而有条件也最有可能成为全球棉花的定价中心。棉花上市以后，其价格运行与