编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共NUMPAGES12页第PAGE\*MERGEFORMAT12页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT12页工商业贷款证券化（一）工商业贷款证券化概述相较于房地产抵押贷款、汽车消费贷款等消费贷款，商业银行可能更乐于将普通的工商业贷款证券化。这是由于，在银行的资产中，消费贷款普通质地较优秀，其安全性和收益性都较好，除非是为了迫切获得新的资金来源，银行普通都不愿将其证券化；而且，在银行的所有资产中，普通工商业贷款的本钱风险权重是最大的，这也就意味着维持同样规模的工商业贷款将占用银行更多比例的本钱金，从而影响银行的本钱利润率。因而，商业银行对将工商业贷款证券化的内在动力更强，积极性也更大。一．工商业贷款信誉特征工商业贷款普通具有以下的信誉特征：eq\o\ac(○,1)相较于其它类型同期贷款而言，工商业贷款利率普通较高。eq\o\ac(○,2)工商业贷款早偿率较低。普通情况下工商业贷款的早偿要事先征得贷款银行的同意，借款人有时甚至还要多领取一些利息作为违约惩罚；而且借款人通常也不会浪费贷款机会去早偿贷款，因而工商业贷款的早偿率普通较低。eq\o\ac(○,3)贷款早偿预测难度大。缘由在于借款人在提前偿付贷款时不但需考虑再融资成本，还要考虑其与银行的关系，其提前还贷动因的复杂性导致其早偿行为的可预测性较差；而对于组成支持资产的各笔贷款而言，由于每笔贷款合同赋予借款人的提前还贷权利都各不相同，更进一步加大了对全部贷款组合的早偿情况的预测难度，也即贷款组合现金流实现情况的可预测性较差。eq\o\ac(○,4)缺乏统一的抵押担保品。不象房地产抵押贷款或汽车消费信贷，工商业贷款的抵押担保物品种繁多，任何有价值的资产都可能为放款银行接受为担保措施，甚至有些贷款根本就只需相关方的人格保证而无物的担保，这就使得对违约贷款行使担保权益更为复杂，也使得对工商业贷款的清偿难度加大。eq\o\ac(○,5)工商业贷款组合分散性较差。首先，工商业贷款普通单笔金额较大，因而证券化资产池所组合的工商业贷款笔数不多，也即支持资产组合内债务人数量少，支持资产组合现金流的实现情况极易受到个别债务人的违约或提前偿付的影响，使得支持资产组合现金流的可预测性较低。其次，工商业贷款的借款人也即债务人普通系银行的常年客户，地域集中度较高，债务人经营状态普通都与地域经济景气度有强效同步性，导致贷款现金流较易出现大的波动，加大证券化风险。eq\o\ac(○,6)工商业贷款同质性较差。由于每笔贷款都是借款人与银行进行一对一谈判而得到，各个贷款合同内容不尽相同，有些甚至还有很大出入。贷款合同的非格式化和非标准化导致被组合在同一支持资产池内的各笔贷款的同质性较差。普通工商业贷款的上述特征添加了对组合资产进行信誉评估的难度，对其进行证券化较其它信贷资产也要求更高的技术。对贷款资产组合的信誉评级将不得不建立在对每笔贷款进行逐项调查的基础上，最少应使得评级机构对所有的债务人有了基本的熟悉和了解，评级机构对服务商（通常是发起人商业银行）为证券化交易提供服务的有效性和规范性感到基本满意。进行这些调查的代价无疑是不菲的。而信誉提高机构在为交易提供信誉增级时亦将会索要高昂的信誉提高费用以平衡为这些工商业贷款组合所承担的信誉风险。因而，工商业贷款证券化交易不得不在信誉评估和信誉提高环节领取高额成本。另一方面，由于资产同质性较差，工商业贷款证券化的交易技术和程序很难实现标准化和规范化，这也导致交易成本升高。可以说，昂贵的交易成本曾经成为制约普通工商业贷款证券化大规模发展的次要缘由。二.工商业贷款证券化的次要风险及其控制1.工商业贷款组合的信誉风险工商业贷款组合的信誉风险次要取决于借款人的信誉、借款人的数量、借款人的地域和行业集中度等要素。借款人的信誉等级反映了其违约还贷的可能性。因而，在组合证券化资产时应尽量挑选信誉等级高的借款人所借的贷款。对于证券化组合资产而言，借款人数量越多，贷款组合的信誉风险也就越分散；此外，由于借款人经营状态普通都其所在地域及其所处行业的经济景气度有强效同步性，借款人地域和行业集中度越高，贷款组合的现金流也越容易出现大的波动，加大证券化风险，因而降低资产组合的系统风险的另一有效途径就是添加借款人的数量国外证券化实践经验标明，当资产组合的债务人低于30人时，资产池贷款的总体违约率或预计损失将急剧增加，因此，应限制单个债务人的贷款数量不超过资产池贷款总量的3%。和加大借款人的地域及行业分散度加大资产组合债务人的分散度可提高资产池的信用水平，但另一方面分散化也存在边际效益递减现象。例如国外经验就揭示一个