向正军xzjunwh@sina.com公司理财第一讲揭开公司理财的“面纱”一、什么是公司理财主营业务收入减：主营业务成本主营业务税金及附加主营业务利润加：其他业务利润减：管理费用财务费用营业利润加：投资收益营业外收入减：营业外支出利润总额四、从现金流量表看理财资金来源：经营、筹资活动提供的资金净利润201折旧112应收账款减少62银行借款增加92应付账款增加12其他应计负债增加27长期负债增加4股本增加100合计510公司并购第二讲认清理财环境一、什么是理财环境二、认清理财环境的意义三、企业组织形式、组织结构和治理结构附录：资金主管的职责投资单位：企业政府家庭五、税收环境第三讲选准理财目标一、什么是理财目标二、决定理财目标的影响因素案例展示案例展示三、利润最大化目标四、股东财富最大化目标五、公司价值最大化目标六、经济附加值最大化目标七、可持续增长目标附录：公司财务目标第四讲树立理财价值观念一、什么是理财价值观念二、为什么要树立价值观念三、时间价值观念1、时间价值概念和特征2、报酬率的确定3、时间价值的增殖方式4、时间价值的表现形式5、复利终值与复利现值6、年金（1）年金的定义与类型（2）普通年金终值与年金现值（3）预付年金的终值与现值（4）永续年金的现值与奖励基金7、时间价值观念应用（1）名义利率与实际利率(1+16%÷12)12-1=17.23%﹥17%（2）投资回收系数（3）偿债基金系数四、证券定价1、证券及证券价值2、债券（1）债券定义及影响价值因素（2）债券价值计量3、优先股4、普通股（1）普通股定义及影响价值因素（2）普通股价值计量5、证券的到期收益率（YTM)五、风险价值观念风险就是多种实际发生的结果与预期的结果之间的差异程度。投资风险就是投资的实际收益与其预期的收益之间的差异程度(Thevariabilityofreturnsfromthosethatareexpected)。它也可以是投资者投资实际获得的现金流量与其预期得到的现金流量产生差异的可能性。概率分布（Probabilitydistribution):Asetofpossiblevaluesthatarandomvariablecanassumeandtheirassociatedprobabilitiesofoccurrence.预期报酬（Expectedreturn):Theweightedaverageofpossiblereturns,withtheweightsbeingtheprobabilitiesofoccurrence.标准差（Standarddeviation):Astatisticalmeasureofthevariabilityofadistributionarounditsmean.Itisthesquarerootofthevariance.Assumethatwearefacinganormal(continuous)probabilitydistributionofreturns.Itissymmetricalandbell-shaped,and68%ofthedistributionfallswithinonestandarddeviation(rightorleft)oftheexpectedreturn;95%fallswithintwostandarddeviations;andover99%fallswithinthreestandarddeviations.Byexpressingdifferencesfromtheexpectedreturnintermsofstandarddeviations,weareabletodeterminetheprobabilitythattheactualreturnwillbegreaterorlessthananyparticularamount.附录：方差系数3、对风险的态度4、风险的种类5、有效投资边界6、投资组合报酬7、非系统风险分散原理σP2=W2D12+(1-W)2D22+2W(1-W)rD1D2σP2=(D12-2rD1D2+D22)W2+2(rD1D2-D22)W+D22求COV关于W的一阶导数，并令其等于零，计算可得：W=(D22-rD1D2)/(D12-2rD1D2+D22)讨论：当r=0时，W=D22/(D12+D22)，1-W=D12/(D12+D22)，而σP2=D12D22/(D12+D22)。当r=-1时，W=D2/(D1+D2)，1-W=D1/(D1+D2)，而σP2=0。当r=+1时，W=D2/(D2-D1)，1-W=-D1/(D2-D1)，如果D1﹥D2，则卖空高