浅议我国的三板市场兴业银行济宁分行企业金融部2011.04.09目录第一篇新三板的由来企业上市与新三板挂牌新三板的市场定位新三板对企业的好处新三板挂牌特点新三板扩容哪些企业适合新三板新三板挂牌条件新三板挂牌程序新三板股权转让第二篇天津股权交易所介绍天津股权交易所的定位天津股权交易所的功能天津股权交易所的业务范围天津股权交易所挂牌条件和流程天津股权交易所融资特点天津股权交易所的有关问题天津股权交易所与新三板比较与我们相关的信息第一篇代办股份转让系统目录新三板的由来企业上市与新三板挂牌新三板的市场定位新三板对企业的好处新三板挂牌特点新三板扩容哪些企业适合新三板新三板挂牌条件新三板挂牌程序新三板股权转让三板及新三板市场的由来三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。1992年到1993年为解决股份公司法人股的转让问题，在国务院体改委领导下，由中国证券市场研究设计中心（联办）和中国人民银行牵头分别成立的。首批挂牌交易的公司是原NET、STAQ市场的挂牌企业（NET中国证券交易系统、STAQ全国证券交易自动报价系统是分别于1992年7月和1993年4月开始运行的法人股交易系统），这是所谓的“老三板”。2006年1月，作为对国内证交所主板、中小板及创业板市场的补充，中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统(即“新三板”)正式推出，主要功能是为区内非上市股份有限公司提供股份转让和股权私募服务，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故称为“新三板”。上市与挂牌上市，是指股份有限公司在证券交易所公开发行股票后并公开上市交易，此时公司变成了公众公司。挂牌，是指注册地在境内、股票在代办股份转让系统挂牌交易，是非公开的，非公众的。新三板的市场定位从长远发展目标来看，未来我国资本市场架构的设计应分为主板市场、中小企业板市场、创业板市场、三板市场、大区虻牟ㄊ谐∫约暗胤叫缘牟ń灰资谐〉攘霾愦巍?目前，“新三板”的市场定位是为非上市公众公司提供股权交易平台，从而形成一个高效、便捷的企业投融资平台。多层次资本市场中的创业板与代办股份转让系统，都是服务于创新型、科技型中小企业。这两个市场在服务对象上虽然有交叉，但也有差异。按生命周期来划分，企业可分为初创期、成长期和成熟期。创业板面向成长后期、接近成熟期的中小企业，新三板针对初创后期、有产品、有一定盈利模式、接近于成长初期的中小企业。新三板的特点财务指标相对轻松仅考察两年财务指标，比主板中小板创业板少一年，且没有利润和现金流的指标要求；挂牌速度相对较快从券商进入开始算起，股票进入新三板“流通”只需要4-6个月，进入主板等需要2-3年；增资快公司挂牌后即可通过定向增资的方式筹集资金，定向增资备案速度快；费用低费用远远低于主板等板块上市，且可以从政府获得补助。新三板对企业的好处企业在“新三板”市场挂牌后，给企业带来的直接变化是：第一，形成了有序的股份退出机制；第二，企业的运作将在证券监管部门、主办报价券商的监管之下，在公众投资者的监督下进行。具体而言：便利融资：有利于完善企业的资本结构，促进企业规范发展。挂牌后可实施定向增发股份，也可提高公司信用等级；股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性；转板上市：转板机制一旦确定，可优先享受“绿色通道”；价值发现：公司股份挂牌后的市场价格创造财富效应，提高公司对人才吸引力；公司发展：有利于完善企业的资本结构，促进企业规范发展；宣传效应：“新三板”市场聚集一批优质高成长性高新技术企业，成为高新技术企业便利高效的投融资平台，有利于树立企业品牌，促进企业开拓市场，扩大企业宣传。新三板扩容经历了5年的发展，“新三板”仍然只集中于北京中关村，其他国家级高新技术园区尚无法开展“新三板”业务，因此新三板扩容势在必行。新三板扩容的内容：一是鉴于国家级高新技术产业开发区相关基础准备工作相对成熟，将首先允许国家级高新技术产业开发区内具备条件的未上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份公开转让，进一步探索场外交易系统运行规律和管理经验；二是在制度体系和工作机制基本形成并稳定运行后，将市场服务范围扩大到全国具备条件的股份有限公司。目前新三板扩容已经纳入十二五规划，相关政策正在制定中，包括首批纳入扩容试点的国家级高新区（牌照）以及转板机制（“转板机制”，即为在新三板市场上的优质企业提供“升板”到主板市场的“绿色通道”，符合上市条件的新三板挂牌企业能否直接转板上市）。目前，新三板企业到中小板或创业板上市并无直接转板通道，其IPO程序与一般社会公众公司上市相同，都要重新申请并走IPO程序。按照本次扩容可能选择10~15家园区