会计学第一节项目投资管理(guǎnlǐ)概述一、项目投资(tóuzī)的概念（一）根据投资在生产过程中的作用：新建企业(qǐyè)投资、简单再生产投资和扩大再生产投资；（二）按其投资对象：固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资；（三）根据对企业(qǐyè)前途的影响：战略性投资和战术性投资。（四）根据投资项目之间的关系：相关性投资和非相关性投资；（五）根据决策的分析思路：采纳(cǎinà)与否投资和互斥选择投资；（六）按其增加利润的途径：扩大收入投资和降低成本投资。（一）时间长，周转速度慢；（二）变现能力差；（三）价值补偿和实物更新是分别进行的；（四）项目投资(tóuzī)不经常发生。四、项目(xiàngmù)投资的程序第二节项目(xiàngmù)投资决策评价方法一、投资(tóuzī)项目的现金流量（二）现金流量的构成(gòuchéng)（2）现金流入量：即项目在寿命期内实际发生的全部现金收入数额。主要包括：营业(yíngyè)收入、回收的固定资产残值收入或变价收入、回收的流动资金、其他现金流入。（3）现金净流量：又称净现金流量，是项目在一定期间现金流入量与现金流出量的差额。年现金(xiànjīn)净流量（NCF）=该年现金(xiànjīn)流入量-该年现金(xiànjīn)流出量它是计算长期投资决策评价指标的重要依据。2.按照时间特征，现金流量由初始(chūshǐ)现金流量、营业现金流量和终结现金流量构成。（1）初始(chūshǐ)现金流量即开始投资时发生的现金流量。一般包括固定资产、流动资金等投资、原有固定资产的变价收入等。（2）营业现金流量即投资项目投入使用后，在其寿命(shòumìng)期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。年营业(yíngyè)现金净流量=营业(yíngyè)收入-付现成本-所得税=营业(yíngyè)收入-（营业(yíngyè)成本-折旧）-所得税=营业(yíngyè)收入-营业(yíngyè)成本-所得税+折旧=税后净利润+折旧=营业(yíngyè)收入×（1-所得税税率）－付现成本×（1-所得税税率）＋折旧×所得税税率（3）终结现金流量即投资项目结束时所发生的非经营现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入、收回垫支(diànzhī)的流动资金等。（三）现金流量的估算(ɡūsuàn)（1）计算两个(liǎnɡɡè)方案的初始现金流量甲方案初始现金流量=固定资产投资=100000（元）乙方案初始现金流量=固定资产投资+营运资金垫支=120000+30000=150000（元）（2）计算两个方案各年的营业(yíngyè)现金流量甲方案每年折旧额=100000÷5=20000（元）乙方案每年折旧额=（120000-20000）÷5=20000（元）甲方案每年营业(yíngyè)现金流量=60000×（1-40%）-20000×（1-40%）+20000×40%=32000（元）乙方案(fāngàn)第1年营业现金流量=80000×（1-40%）-30000×（1-40%）+20000×40%=38000（元）乙方案(fāngàn)第2年营业现金流量=80000×（1-40%）-34000×（1-40%）+20000×40%=35600（元）乙方案(fāngàn)第3年营业现金流量=80000×（1-40%）-38000×（1-40%）+20000×40%=332000（元）乙方案(fāngàn)第4年营业现金流量=80000×（1-40%）-42000×（1-40%）+20000×40%=30800（元）乙方案(fāngàn)第5年营业现金流量=80000×（1-40%）-46000×（1-40%）+20000×40%=28400（元）（3）计算(jìsuàn)两个方案的终结现金流量甲方案终结现金流量=0乙方案终结现金流量=固定资产净残值+营运资金收回=20000+30000=50000（元）P166例6-2注意：利润与现金流量投资决策中重点研究现金流量，而把利润放在次要地位。原因有三：1．整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的，故现金净流量可以取代利润作为评价净收益指标。2．利润在各年的公布受折旧方法等人为因素的影响；而现金流量的公布不受人为因素的影响，可以保证评价结果客观性。3．在投资分析中，现金流动状况比盈利状况更重要。有利润的年份不一定能产生多余现金用来(yònɡlái)进行其他项目的再投资，一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于