1第五章期货投机与套利交易期货市场参与主体2类:一类套期保值者：交易目的：规避现货价格波动的风险。另一类投机者和套利者，目的：利用期货or相关期货合约之间的价格波动赚取收益。第一节期货投机交易一、概念（一）定义期货投机:交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易具保证金的杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债的结算机制、强行平仓制度，使期货投机具高收益、高风险的特征。（二）期货：投机&套保区别1、交易目的：期货投机：赚取价差收益；套期保值：利用期货市场规避现货价格波动的风险。2、交易方式：期货投机：在期货市场买空卖空，从而获得价差收益；套期保值：在现货与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的。3、交易风险：投机者：风险偏好者：为博取价差收益而承担相应的价格风险；套保者：风险厌恶者：通过期货市场转移现货市场价格风险。（三）期货&股票：投机区别同：本质上都属投机交易目的：获取价差。异：期货合约和交易制度具特殊性，使期货&股票：投机存明显区别┏━━━━━━━━┳━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━━━━┓┃┃期货投机┃股票投机┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫┃保证金规定┃5%一15%左右保证金交易┃足额交易┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫┃交易方向┃双向┃单向┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫┃结算制度┃当日无负债结算┃不实行每日结算┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫┃特定到期日┃有特定到期日┃无特定到期日┃┗━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━┛（四）期货投机者类型（据不同的划分标准）1、按交易主体的不同分：个人投机者：以自然人身份从事期货投机交易的投机者。机构投机者：用自有资金or从分散的公众手中筹集的资金专门进行期货投机活动的机构。包括各类基金、金融机构、工商企业2、按持有头寸方向分：投机者据对未来价格变动的预测来确定其交易头寸。多头投机者：买进期货合约，持有多头头寸空头投机者：卖出期货合约，持有空头头寸3、按持仓时间分：长线交易者：持有合约几天、几周甚至几个月短线交易者：当天下单，在一日or几日内了结所持有合约。当日交易者：当日买卖，不持仓过夜。抢帽子者=对日内交易者的俗称：当日交易者中频繁买卖期货合约的投机者。二、作用：期货市场不可缺少的重要组成部分（一）承担价格风险期货市场主要经济功能：为生产、加工和经营者提供现货价格风险的转移工具。期货投机者在博取风险收益的同时承担相应的价格风险。如期货市场上只有套保者而无风险承担者，那只在买入和卖出套保者的交易数量完全相符时，交易实现、风险转移。实际上买入、卖出套保者间的不平衡经常发生，投机者的加入能抵消这种不平衡，使套保交易顺利实现。正是期货投机者承担了价格风险，套保交易才得以进行，套保者才能有效规避现货价格波动风险，使现货经营平稳运行。（二）促进价格发现2期货市场汇集了几乎所有关于商品的供求信息。投机者目的不是实物交割，而是利用价格波动获取价差收益，这就要求投机者必须利用各种手段收集、整理有关价格变动的信息，分析市场行情。期货市场把投机者的不同交易指令集中在交易所内公开竟价，买卖双方彼此竞价的互动作用使价格趋合理。期货市场的价格发现功能正是所有市场参与者对未来市场价格走势预测的综合反映体现。交易所每天向全世界发布市场交易行情和信息，使期货市场外的企业能充分利用期货价格作为制定经营战略的重要参考依据。（三）减缓价格波动：适度投机投机者力图通过对未来价格的正确判断和预测赚取差价利润。当期货市场供>求，市场价格均衡价格，投机者高价卖出合约，增加了供给，使期货价格下跌，供求重新趋向平衡。期货投机对于缩小价格波动幅度发挥很大作用。实现减缓价格波动作用的是有前提的：一是投机者要理性化操作。违背市场规律操作的投机者最终会被期货市场淘汰；二是适度投机。过度投机:操纵市场不能减缓价格波动且会人为拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险。遏制过度投机，打击操纵市场行为是各国期货市场监管机构的一项重要任务。（四）提高市场流动性=市场交易的活跃程度流动性高的市场：交易者多，交易活跃；流动性低：交易清淡。投机者的多寡和交易频率市场流动性期货交易是否成功投机者通过对价格的不同预测，有人