一、硬冬白麦概述我国小麦期货合约标的物为硬冬白小麦，即种皮为白色或黄白色的麦粒不低于90%，角质率不低于70%的冬小麦。硬冬白小麦表现出以下几个特点：1．品种较多。由于没有内在品质的要求，所以只要物理指标能够达标即可，而这类小麦的品种比较多，尤其是近年小麦品种结构调整过程中，优良品种较多。2．分布区域广。在小麦主产区的河南、河北、山东的北部和南部，以及安徽、江苏的北部以及陕西等部分地区都有硬冬白小麦。3．品质容易把握。由于该品种只注重物理指标，而指标中的角质率和不完善率，投资者只要具备实践经验就可以把握。4．品种多为优质小麦。从期货交割实际情况来看，交割标的物一般为现货市场上一般意义的优质小麦，即优质品种种出的小麦。5．用途广。由于该品种只要求物理指标，因此内在品质不确定，达标品种的内在品质差别大，可以满足不同档次面粉厂的需求。其中可以达到强筋小麦标准的，就专门用做面包、饺子、拉面等；一般达不到的标准的就被用做馒头、面条、饺子等对面粉筋力要求不高的食品。我国的小麦划分为10个产区，产量最大的是黄淮冬麦区。主产地在山东、河南、河北、江苏、安徽大部分地区、陕西、山西、甘肃少部分地区。河南、山东、河北三省硬冬白麦产量占全国总产量的60%左右。二、影响小麦期货合约价格的主要因素1．产量、流通量及标的物量。包括我国小麦总产量，其中硬冬白麦产量；以及除去农民自留口粮后进入市场流通部分的小麦及符合交割标准的硬冬白麦数量；2．需求量。国内年消费量，其中最主要的是面粉加工企业的加工量；3．天气与质量。作为农产品的共同特性之一，生长期中价格受天气变化影响显著，气候的变化直接影响小麦的产量，以及小麦的最终品质，从而影响未来参与流通和能够达到期货交割标准的硬冬白麦数量；4．库存。作为国家的粮食库存重要组成部分，小麦的库存数字是非公开的，但是可以从不同渠道大致估算国家和各地区的粮食库存状况，包括面粉加工企业的生产库存等；5．国家政策。国家对于农民种麦的补贴、减税等政策，以及放开粮食收购市场，实行市场化机制都对小麦期货价格产生影响；6．消费与季节。面粉作为小麦加工后的产品，其消费有季节性的变化，这就使价格受消费的变化也有季节性的表现；7．进口量。我国目前是小麦的净进口国，国内小麦消费缺口较大；8．外盘。主要指的是美国芝加哥商品交易所CBOT的小麦期货价格，此外还有美国堪萨斯期货交易所KCBT的小麦期货合约；9．现货价格。小麦现货市场的价格对期货价格有较强的指导作用，其周期性波动对未来小麦期货的价格预期也有较大的影响；10．机构投资者的参与。机构投资者往往会长时间、大单量参与某一品种交易，且往往关注的是该品种中长期的趋势，因此机构投资者的投资动向对价格行情也产生较大影响。