项目一：远期和期货套期保值案例设计专业班级：金融101学号：10154040118姓名：邹征普成绩：考核方式：对学生填写的项目报告进行审定。成绩评定标准：报告填写正确性（30%）、内容完整性（70%）。1、目的：通过本次项目设计，使学生能够运用所学的知识设计实际案例,运用金融衍生工具远期和期货进行保值操作,并且能够进行收益计算以及风险管理。2、内容：=1\*GB3①深刻理解远期与期货套期保值功能原理；=2\*GB3②根据了解的实际情况,设计两个现实案例；=3\*GB3③对设计好的案例分别运用远期和期货进行保值设计。需要进行的分析包括价格、风险的分析，运用所学的买入保值或者卖出保值的知识选择保值方式，并且进行方案设计，包括保值比例、保值时间、入场点以及成本计算，最后就如何应对风险进行风险管理。设计一：远期保值设计香港ABC公司在2000年3月向美国出口一批产品，应收款项100万美元，约定6月份付款。ABC公司资本成本率12%。为从事各种套期保值交易所需要有关资料如下：（1）即期汇率：7.825港元/美元；（2）3个月远期汇率：7.725港元/美元；（3）美国3个月期借款利息：年利率10%（季利率2.5%）（4）美国3个月期投资收益率：年利率8%（季利率2%）（5）香港3个月期借款利率：年利率8%（季利率2%）（6）香港3个月期投资收益率：年利率6%（季利率1.5%）（7）柜台交易（OTC）市场，6月份买进期权的履约价格7.7港元/美元，合约单位100万美元，期权费1.5%；（8）另外，据测3个月后即期汇率将为7.835港元/美元。对这笔应收账款，ABC公司可以采取交易风险管理策略：（1）不采取任何保值措施；（2）远期外汇市场套期保值；（3）货币市场套期保值；（4）外币期权市场套期保值。分析：（1）不采取保值措施根据对未来预测，6月份收到783.5万港元（100万美元）。但这一数据是不确定的，如果6月份美元实际发生贬值，比如跌至7.8港元/美元，则只能得到780港元；如果升值，则收入超过783.5万港元。（2）远期外汇市场套期保值即按3个月远期汇率7.725港元/美元卖出远期外汇100万美元远期。3个月后交割，付出100万美元，收到772.5万港元。货币市场套期保值假设ABC公司决定立即借入美元并将此贷款换成港元，到3个月后收到应收账款归还贷款。但由于3个月后偿还100万美元，现在需要借入不到100万美元，即100/（1+2.5%）=975610美元。将所贷美元兑换成7634148港元（975610*7.825），进行港币投资，6月份能能收到7748660港元（其也可进行其他投资，比如投资公司，收益率3%，则收益更高）。（4）外币期权市场套期保值ABC公司当日通过柜台交易市场购买了100万美元6月份到期、履约价格7.7港元/美元的卖出期权，期权费117375港元（1000000*1.5%*7.825）。采用资本成本计算，3个月后期权费119723港元（117375*1.02），单位美元支付期权费0.12港元。3个月后，ABC公司是否行权，取决于届时的即期汇率。如果届时即期汇率高于7.7港元/美元，公司将放弃行权，在即期市场出售美元，假如市场汇率7.835港元/美元，公司收入7835000港元，扣除期权费119723港元，净收入7715277港元，即期市场汇率美元升值越高，公司收益越大。如果届时美元贬值，汇率低于7.7港元/美元，公司会行权，换得7700000港元，扣除期权费119723港元，净收入7580277港元，此数额是公司所能得到最低值（其收益是大于等于这个最低值，上限是无限的）。设计二：期货保值案例设计钢铁厂作为焦炭的买方，总希望自己能买到最为便宜的原料，使得成本最优化。如果焦炭价格不断上涨，钢铁厂的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了钢铁的销售。因此，钢铁厂可以在中远期市场上做买入套期保值，规避焦炭价格上涨所带来的风险损失。一般而言，这些钢铁厂在焦炭中远期市场上采用买入套期保值。假定某钢铁厂在8月1日发现，当时的焦炭现货价格为2300元/吨，市场价格有反弹的迹象，预计到9月1日企业的库存已经降至低点，需要补库1000吨。由于前期焦炭收购价较高，钢铁利润越来越薄，使得多数钢铁厂减少了炼钢量，相应焦炭供给量也会减少。而同期各钢铁厂的库存较低，企业担心到9月份焦炭价格出现上涨。此时焦炭期货市场9月合约报价2300元/吨，该企业在8月1日以2300元/吨的价格买入1000吨9月焦炭中远期合约。9月1日焦炭中远期、现货市场价格均出现上扬，并且中远期市场的涨幅大于现货市场，此时现货报价2800元/吨，中远期市场9月合约报价