PAGE\*MERGEFORMAT5私募股权众筹融资发展现状及问题分析私募股权众筹融资政策解读私募股权众筹融资是指融资者通过股权众筹融资互联网平台以非公开发行方式进行的股权融资活动。私募股权众筹融资对于拓宽中小微企业直接融资渠道、支持实体经济发展、完善多层次资本市场体系建设具有重要意义，受到社会各界的高度关注。2014年12月18日，中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），对股权众筹平台准入门槛及经营范围、投资者、融资者等方面做出了明确规范和限制。平台准入门槛及经营范围《管理办法》规定股权众筹平台准入条件为：净资产不低于500万元人民币，具有3年以上金融或者信息技术行业从业经历的高级管理人员不少于2人；实行事后向证券业协会备案管理。《管理办法》将股权众筹平台界定为“通过互联网平台为股权众筹投融资双方提供信息发布、需求对接、协助资金划转等相关服务的中介机构”。股权众筹平台主要定位服务于中小微企业，众筹项目不限定投融资额度，对投融资双方进行实名认证，对用户信息的真实性进行必要审核。《管理办法》中明确规定，股权众筹平台不得兼营个人网络借贷（即P2P网络借贷）或网络小额贷款业务。投资者鉴于股权众筹融资的非公开发行性质，投资者应当为不超过200人的特定对象。《管理办法》对合格投资者的具体标准设定主要参照了《私募投资基金监督管理暂行办法》相关要求，包括单位和个人投资者。其中，单位投资者要求净资产不低于1000万元人民币，且投资单个融资项目的最低金额不低于100万元人民币；个人投资者者要求金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币。融资者《管理办法》不对融资额度作出限制，要求融资者为中小微企业，不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。同时，《管理办法》规定了融资者需通过股权众筹平台向投资者发布真实的的融资计划书，如实披露企业的经营管理、财务、资金使用情况等关键信息，及时披露影响或可能影响投资者权益的重大信息。《管理办法》出台之前，股权众筹融资活动在实际的运作过程中存在着多种问题，如：参与各方法律地位不明确、业务边界模糊、众筹平台质量良莠不齐等，《管理办法》的出台有助于保障参与各方的合法权益，预防非法集资以及平台恶意欺诈等风险。私募股权众筹融资发展现状发展现状私募股权众筹被业界定义为“私募股权互联网化”，作为互联网金融的一部分，因其降低了投融资成本，成为国内互联网金融领域的新宠。自2011年10月中国第一家股权众筹平台——天使汇在北京诞生以来，短短三年时间，通过互联网股权众筹平台发布的项目已经达到近5万个，累计融资总额超过13.2亿元。据零壹财经统计，截至2014年11月，股权众筹平台已达27家，其中约有20家股权众筹平台成立于2014年。目前国内的股权众筹平台分为3个梯队，处于第一梯队的3家平台为天使汇、创投圈、原始会。据IT桔子与TECH2IPO/创见近日联合发布的《2014年互联网股权众筹盘点报告》显示，截至2014年11月，第一梯队的3家平台共发布48394个项目，占总体项目的98%；获得融资的项目为274个，占总体获投资项目的83.7%；融资金额13.2亿元，占总融资金额的85.4%。在第一梯队的3家平台中，创投圈发布项目数量最多，达30304个左右，占到三家总和的62.6%,但获投率仅0.1%，单个项目的平均融资额为571万元。天使汇发布约16090个项目，获投率则达到1.4%，单个项目的平均融资额为434.8万元。原始会发布约2000个项目，获投率为0.45%，单个项目的平均融资额为1333万元。总体而言，第一梯队的三家平台的成熟度和服务能力已经遥遥领先于其他梯队的平台，天使汇在项目的完成度上要高于其他两家机构，窗体顶端今年9月10日，李克强总理在2014夏季达沃斯论坛开幕式上的发言表示“借改革创新的东风，在960万平方公里土地上掀起一个大众创业、草根创业的新浪潮”。在新一轮技术和经济社会发展驱动下，全球正在经历又一波互联网产业革命浪潮。简单看，本轮的技术升级对准的是互联网与传统行业的融合与贯通，这种趋势提供了难得的创业机遇。传统行业转型的大潮催动了无数传统行业从业者为迎接移动互联网时代带来的剧变而主动做出变化。股权众筹在中国市场广阔，前景诱人，特别进入2014年后，互联网众筹平台开始井喷式增长。随着《管理办法》的发布，整个股权众筹行业将迎来有序发展，未来股权众筹将会出现百花齐放的局面。2、股权众筹融资的主要运营模式——以天使汇为例由天使汇推出的“快速合投”融资方式为项目创造了一轮高效紧凑的投资过程，2014年国内股权众筹投资案例中，合投也逐渐成为趋势。在天使汇平台的“快速合投”模式下，单