非预期收益对个人行为参照点变动的影响——基于处置效应下的研究的综述报告摘要：本文对处置效应下，非预期收益对个人行为参照点变动的影响进行了综述。处置效应是指人们在处置资产时，会产生情感上的损失厌恶，导致人们更倾向于保守行为，如不愿意卖出亏损的股票。个人行为参照点是指人们对某一决策问题的期望结果，由此形成的参照点。研究表明，非预期收益能够影响个人行为参照点的变动，从而进一步影响处置效应。本文结合实例探讨了非预期收益对个人行为参照点变动的影响，并就实践意义提出了建议。关键词：处置效应，个人行为参照点，非预期收益，实践意义1.引言处置效应是心理学上一个重要的概念，是指人们在处置资产时所产生的情感损失厌恶。处置效应能够影响投资者的决策，使之更倾向于保守行为，如不愿意卖出亏损的股票。处置效应的影响因素很多，其中之一就是个人行为参照点的变动。个人行为参照点是指人们在做决策时形成的参照点。个人行为参照点的变动会导致人们对同一信息做出不同的决策。非预期收益是指实际收益与预期收益之间的差异。非预期收益对于个人行为参照点的变动也有很大的影响。本文将重点探讨非预期收益对个人行为参照点变动的影响，进一步探讨非预期收益如何影响处置效应。2.非预期收益对个人行为参照点的影响个人行为参照点是人们在做决策时形成的参照点。个人行为参照点的变动会导致人们对同一信息做出不同的决策。非预期收益是指实际收益与预期收益之间的差异。非预期收益对于个人行为参照点的变动也有很大的影响。研究表明，当实际收益超出预期收益时，个人参照点会上移，而当实际收益低于预期收益时，个人参照点会下移。例如，当一个人的预期收益为10%，而实际收益为20%时，他的个人参照点会上移。当他再次做出决策时，他会更加倾向于接受高风险高收益的决策。反之，当一个人的预期收益为10%，而实际收益为0%时，他的个人参照点会下移。当他再次做出决策时，他会更倾向于保守决策。这表明非预期收益能够影响行为参照点的变动，从而影响处置效应。3.非预期收益对处置效应的影响处置效应是指人们在处置资产时，会产生情感上的损失厌恶，导致人们更倾向于保守行为。处置效应是个人参照点变动的结果。当收益高于预期收益时，个人参照点上移，而当收益低于预期收益时，个人参照点下移，从而进一步影响处置效应。当个人参照点下移时，人们更倾向于保守行为，即不愿意卖出亏损的股票。他们担心卖出时再也没有机会把亏损的钱赚回来。他们会选择保留这只亏损的股票，等待市场回暖。相反，当个人参照点上移时，人们更倾向于接受高风险高收益的决策。他们更愿意去尝试新的投资机会，因为他们有更多的投资机会。4.结论及展望本文综述了处置效应下，非预期收益对个人行为参照点变动的影响，并就此提出实践建议。更好地管理个人投资行为是财务咨询师的核心任务之一。根据本文的研究结果，财务咨询师可以向客户解释非预期收益对于个人行为参照点的影响，并在管理客户的投资风险和期望值时，帮助客户更准确地制定预期收益。同时，本研究未涉及如何减少处置效应的影响，这是下一步研究的一个方向。另外，未来的研究还应该进行实证研究，评估非预期收益对各种决策的影响，以及探讨个人参照点在具体情境下的变动情况，为管理个人投资行为和决策提供更深入的洞见和指导。参考文献：Kahneman,D.&Tversky,A.(1979).Prospecttheory:Ananalysisofdecisionunderrisk.Econometrica,47(2),263-291.Shefrin,H.&Statman,M.(1985).Thedispositiontosellwinnerstooearlyandrideloserstoolong:Theoryandevidence.TheJournalofFinance,40(3),777-790.Tversky,A.&Kahneman,D.(1991).Lossaversioninrisklesschoice:Areference-dependentmodel.TheQuarterlyJournalofEconomics,106(4),1039-1061.