会计学2、内容用资费(zīfèi)用＋筹资费(zīfèi)用用资费(zīfèi)用：指使用资本所支付的费用，如股息、利息等筹资费(zīfèi)用：指在资本筹集过程中支付的费用，如印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。通常，筹集费用在筹资过程中一次性发生，在用资过程中不再发生。3、资本成本的属性企业的一种耗费(hàofèi)不计入生产成本不计算实际数，而是计算预测（估计）数据。4、计量形式绝对数----资本成本额相对数----资本成本率二、资本(zīběn)成本率的种类1、个别资本(zīběn)成本率（比较各种筹资方式）2、综合资本(zīběn)成本率（长期资本(zīběn)结构决策）3、边际资本(zīběn)成本率（追加筹资决策）三、资本成本(chéngběn)的计算（一）个别资本成本(chéngběn)2、债权资本成本(chéngběn)----利息抵税（税盾）（1）银行借款成本(chéngběn)银行借款成本(chéngběn)是指借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本(chéngběn)费用，可以起到抵税的作用。一次还本，分期付息借款的成本(chéngběn)为：[例]某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本(huánběn)，筹资费用率0.5%，企业所得税率25%，该项长期借款的资本成本率：几种特殊情况：存在补偿性余额一年内多次付息，实际利率(lìlǜ)高于名义利率(lìlǜ)考虑时间价值K1=K·(1-T)P——第n年末应偿还的本金；L——银行借款筹资总额(zǒngé)I——银行借款各期利息额f——银行借款筹资费率K——所得税前的银行借款资本成本；K1——所得税后的银行借款资本成本；（2）债券(zhàiquàn)成本[例]某公司发行(fāháng)总面额为500万元的10年期债券票面利率为12%，发行(fāháng)费用率为5%，公司所得税率为25%，债券的成本为：上述计算(jìsuàn)债券成本的方式，同样没有考虑货币的时间价值。如果将货币的时间价值考虑在内，债券成本的计算(jìsuàn)与长期借款成本的计算(jìsuàn)一致。[例]沿用前例资料(zīliào)，用考虑货币时间价值的办法计算该债券的成本如下：（3）优先股成本(chéngběn)[例]某公司(ɡōnɡsī)溢价发行一批每张票值1000元，股息率为15%的优先股，发行价格每张1500元，发行费用率为6%，公司(ɡōnɡsī)所得税率为25%，优先股的资本成本为：（4）普通股成本(chéngběn)[例]某公司平价发行500万元的普通股，每股面值(miànzhí)10元，上一年的股利为每股2元，股利增长率为4％，发行费用率为5%，公司所得税率为25%，普通股的资本成本为：资本资产定价模型(móxíng)法Ks=Rs=Rf+β(Rm-Rf)Rf——无风险报酬率；β——股票的贝他系数；Rm——平均风险股票必要报酬率。风险溢价法根据某项投资“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。Ks=Kb+RPKb——债务(zhàiwù)成本；RP——股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价。（5）留存(liúcún)收益成本[例]某公司普通目前市价为56元，估计年增长率为12%，本年已发放股利(gǔlì)2元，则留存收益的成本：（二）加权平均(píngjūn)资本成本（WACC）[例]某企业账面上的长期(chángqī)资金共500万元，其中长期(chángqī)借款100万元，应付长期(chángqī)债券50万元，普通股250万元，保留盈余为100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，问该企业的加权平均资本成本率为：个别资本占全部资本的比重账面价值--------过去资本结构(jiégòu)市场价值--------现在资本结构(jiégòu)目标价值--------未来资本结构(jiégòu)（三）边际(biānjì)资本成本[例]某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，长期债券100万元，普通股240万元。由于扩大(kuòdà)经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化情况，求1、计算筹资突破点把在保持某资本成本的条件下可以筹集(chóují)到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。2、计算(jìsuàn)边际资本成本第二节杠杆(gànggǎn)利益与风险二、营业杠杆（OperatingLeverage）（一）经