会计学二、债务资本成本(chéngběn)率的测算1.个别资本(zīběn)成本率的测算原理2.长期借款资本(zīběn)成本率的测算例5-1：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率(shuìlǜ)为25%。这笔借款的资本成本率为：例5-2：根据例5-1资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本成本率为：2.长期借款资本成本(chéngběn)率测算的特殊情况例5-3：ABC公司欲借款1000万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求(yāoqiú)补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：：例5-4：ABC公司借款1000万元，年利率5%，期限(qīxiàn)3年，每季结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：3.长期(chángqī)债券资本成本率的测算例5-5：ABC公司拟等价发行(fāháng)面值1000元，期限5年，票面利率8%的债券，每年结息一次；发行(fāháng)费用为发行(fāháng)价格的5%；公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为：在上例中的债券系以等价发行(fāháng)，如果按溢价100元发行(fāháng)，则其资本成本率为：如果按折价50元发行(fāháng)，则其资本成本率为：在考虑货币时间价值时，公司债券的税前资本成本率也就是债券持有人的投资(tóuzī)必要报酬率，再乘以（1-T）折算为税后的资本成本率。测算过程如下。第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式为：式中，P0表示债券筹资净额，即债券发行价格(或现值)扣除发行费用；I表示债券年利息额；Pn表示债券面额或到期值；Rb表示债券投资(tóuzī)的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t表示债券期限。第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为：例5-6：XYZ公司准备以溢价150元发行面额1000元，票面利率10%，期限5年的债券一批。每年结息一次。平均每张债券的发行费用16元。公司所得税税率(shuìlǜ)为25%。则该债券的资本成本率为：三、股权资本(zīběn)成本率的测算1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算例5-7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用1元，预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本率测算(cèsuàn)为：例5-8：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算(cèsuàn)为：1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算例6-9：已知某股票的β值为1.5，市场(shìchǎng)报酬率为10%，无风险报酬率为6%。该股票的资本成本率测算为：1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算2.优先股资本(zīběn)成本率的测算例5-11：ABC公司准备发行(fāháng)一批优先股，每股发行(fāháng)价格5元，发行(fāháng)费用0.2元，预计年股利0.5元。其资本成本率测算如下：3.保留盈余资本(zīběn)成本率的测算四、综合资本成本(chéngběn)率的测算例5-12：ABC公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留盈余500万元；各种(ɡèzhǒnɡ)长期资本成本率分别为4%，6%，10%，14%和13%。该公司综合资本成本率可按如下两步测算。第一步，计算各种(ɡèzhǒnɡ)长期资本的比例。长期借款资本比例=2000/10000=0.20或20%长期债券资本比例=3500/10000=0.35或35%优先股资本比例=1000/10000=0.10或10%普通股资本比例=3000/10000=0.30或30%保留盈余资本比例=500/10000=0.05或5%第二步，测算综合资本成本率Kw=4%×0.20+6%×0.35+10%×0.10+14%×0.30+13%×0.05=8.75%上述计算过程亦可列表(lièbiǎo)进行：例5-13：ABC公司(ɡōnɡsī)若按账面价值确定资本比例，测算综合资本成本率，如表6-2所示。例5-14：ABC公司若按市场价值(jiàzhí)确定资本比例，测算综合资本成本率，如表5-3所示。例5-15：ABC公司若按目标价值(jiàzhí)确定资本比例，进而测算综合资本成本率，如表5-4所示。五、边际(biānjì)资本成本率的测算例6-16：XYZ公司现有(xiànyǒu)长期资本总额