PAGEIIPAGEII武汉理工大学硕士学位论文PAGEII我国上市券商资本结构与治理效应的实证研究方楚贤武汉理工大学（申请经济学硕士学位论文）我国上市券商资本结构与治理效应的实证研究培养单位：经济学院学科专业：金融学研究生：方楚贤指导老师：魏建国教授2011年11月分类号密级公开UDC学校代码10497学位论文题目我国上市券商资本结构与治理效应的实证研究EmpiricalresearchaboutcapitalstructureandGovernanceEffectofChineseListedCompanies英文题目研究生姓名方楚贤指导教师姓名李书进职称教授学位博士单位名称经济学院邮编430070申请学位级别经济学硕士学科专业名称金融学论文提交日期2011年11月论文答辩日期2011年12月学位授予单位武汉理工大学学位授予日期答辩委员会主席评阅人2011年11月独创性声明本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签名：日期：学位论文使用授权书本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编本学位论文。同时授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使用或收录本学位论文，并向社会公众提供信息服务。（保密的论文在解密后应遵守此规定）研究生（签名）：导师（签名）：日期：武汉理工大学硕士学位论文Ⅰ摘要随着我国市场经济的完善和上市公司的快速发展，公司资本结构与治理理论的研究已经成为公司研究中的热点问题，因而本文首先对公司金融的资本结构及治理效应理论进行回顾，同时对本文中涉及到的核心概念“资本结构”、“公司治理”、“治理效应”等基本含义做出重点介绍。其次，对我国上市券商公司资本结构现状及治理效应分析为后文的实证研究分析做好铺垫。在公司资本结构与治理理论的基础上，以我国上市券商为研究对象，利用上市证券公司的财务数据，建立面板数据和回归模型，使用Eviews统计软件进行参数估计求出回归系数并对回归系数进行显著性检验和回归模型的拟合优度进行显著性检验，对资本结构及治理结构进行实证分析，并根据分析结果提出优化决策和建议。在实证研究部分，本文采用定性与定量分析相结合的方法,对证券公司资本结构与绩效的关系进行实证研究,为我国上市券商通过资本结构的优化来提高治理效应提供了理论依据。实证结果表明，我国上市券商治理效应与公司国有股比例，流通股比例和资产负债率成反比，与公司产权比例成正比，但在实际公司治理过程中，资产负债率过高，所面临的风险也较大，也就是说资产负债率存在一个临界值，存在一个合理的负债区间。但是从固定效应结果来看，我国上市券商治理效应与债权结构，股权结构之间的关系对每个证券公司来说是不同的，这也是可以理解的，因为对每个证券公司来说，规模，声誉等优势方面各不相同，因而每个公司都可以根据自己的股权结构和债权结构来实现不同的治理效应，而不会依赖于其他公司的反应。最后，根据实证研究的结果，对我国上市券商公司资本结构的优化与公司治理状况提出建议，主要根据理论和现状分析的结论，从资本结构的股权结构及债权结构角度提出改进我国上市公司治理效率的政策建议和制度设计指向。在研究过程中，本文采用最新的数据，并对前人选取的指标进行补充，更具有代表性，但是也存在一些不足之处，比如非线性分析等，因而在未来的工作和学习研究过程中，将关注相关问题，对我国上市券商资本结构与治理效应问题继续探讨，本文是在两年来对所阅文献综述的基础上的思考之作，敬请各位学者和老师们批评指正。关键词：上市券商，资本结构，治理效应，回归分析PAGEIIIAbstractWiththeimprovementofthemarketeconomyandtherapiddevelopmentoflistedcompany,companycapitalstructureandthegovernancetheoryhavebecomehotissuesinthestudy,therefore,thispapercompanyofthecap