请阅读最后一页评级说明和重要声明产品设计：赵祐啟(8627)65799603zhaoyq@cjsc.com.cn联系人：张伟(8627)65799573zhangwei7@cjsc.com.cn背景分析及投资策略背景分析从近几年市场的实际情况来看，绝大部分ST股票在摘帽前后的表现均强于大盘，特别是在摘帽后表现更为突出。我们统计了近几年摘了帽的ST股票在上半年的表现，其平均涨幅均超过同期大盘指数（沪深300指数）20个百分点。我们在2009年1月15日至2009年4月24日运作了《2009年摘帽股票模拟投资组合》，66各交易日内累积收益率达到了82.56%，超过同期大盘指数49.62个百分点。我们通过多次运作模拟投资组合和模拟分析认为：每年上半年对可以摘帽的ST股票进行组合投资，基本上可以取得超过大盘指数约20个百分点的收益，因此，只要大盘不出现20%以上的大跌，便基本上可能取得正的投资收益。摘帽的基本条件是：年度每股收益为正值；年度扣除非经常性损益后的每股收益为正值；年末每股净资产为正值。我们找出了2011年三季度报告满足这些条件或者已预告2011年将扭亏为盈的ST股票，构建了股票池，这些股票有望在2012年摘帽。部分ST股票可能在第四季度经营出现重大变化，年报数据将符合摘帽条件，公司将申请摘帽。对这些公司，应在公司申请摘帽之后及时纳入股票池。2012年开市第一天（1月4日）以来，摘帽板块持续走强，表现突出，是市场上持续性最强的板块。本报告筛选出的18只摘帽确定性较强的股票平均涨幅已达20.37%，远远领先于沪深300指数8.69%的涨幅。特别是预期摘帽时间最靠前的3只股票〔ST唐陶（000856）、ST华源（600094）、ST金叶（000587）〕，平均涨幅已达43.61%，产生了巨大的投资机会。因此，投资者应继续高度重视摘帽股票的主题性投资机会。本报告于2011年12月19日通过零售客户服务平台首次发布，2012年2月2日第淮胃拢?aid="sogousnap0_5">2012年2月16日第二次更新。组合投资策略建议对摘帽ST股票感兴趣的客户，投入部分资金在2012年上半年对摘帽ST股票进行组合投资。可根据个人偏好从以下三种策略中选择一种策略进行操作。策略一：投入资金量较小的客户可将资金平均分配，在股票池中选择目前价格较低的3-5只股票买入，每只股票均在2012年第一个交易日买入，一直持有至摘帽后再卖出。策略二：投入资金量较大的客户可将资金平均分配，于2012年第一个交易日买入股票池内的全部股票，每只股票均一直持有至摘帽后再卖出。策略三：客户也可首先买入年报公布时间靠前（或已申请摘帽时间靠前）的3-5只股票，每只在摘帽后卖出，然后再买入年报公布时间相对靠前（或已申请摘帽时间靠前）且尚未摘帽的其他股票，依次滚动操作。2012年摘帽股票组合投资策略理财组合2012-02-16/星期四零售客户总部投资顾问部2请阅读最后一页评级说明和重要声明对冲交易策略为了规避大盘下跌的系统性风险，从而获取超越大盘指数的相对收益，投入资金量较大的客户可将资金平均分配，买入股票池内的全部股票，同时在中国金融期货交易所卖出相同市值的2012年6月份到期的股指期货合约IF1206，全部股票和期货合约均持有至IF1206的交割日再卖出或平仓。为了达到对冲交易的预期效果，建议投入购买摘帽股票的资金为1手IF1206股指期货合约市值的整数倍，如1倍、2倍或3倍等，在中国金融期货交易所则相应卖出1手、2手、3手或更多的IF1206股指期货合约，并且必须保证股指期货账户内的保证金充足而不被强行平仓。应特别注意，采取对冲交易时，只能获得超过沪深300指数的相对收益，而不能获取沪深300指数上涨带来的收益。因此，如果出现大牛市，利用该方法享受不了牛市带来的巨大收益。个股卖出规则ST股票在摘帽后，如果股价一直封在涨停板，则不卖出；如果没有涨停，或涨停之后被打开，则迅速卖出。非常有耐心的客户也可以在股票摘帽后继续持有至2012年6月30日再卖出。但不论是否摘帽，至2012年6月30日均应卖出。另外，必须密切跟踪所持有的股票以及股票池内的股票，一旦公司发布了2011年年度亏损预告，或者年报公布后发现不符合摘帽条件，或年报公布后公司未申请摘帽，或摘帽申请没有被交易所批准，则必须迅速调出股票池或卖出。风险特别提示2011年11月28日，深交所发布了新版的创业板退市制度(征求意见稿)，创业板退市制度极有可能在很短的时间内就会实施。证监会前期已提高了买壳上市和