·财务与金融·2010年第6期总第128期财会研究新会计准则实施前后会计数据价值相关性实证研究喻凯李良玉【摘要】2006年2月财政部发布的新会计准则于2007年在上市公司率先实施。近四年的实施，其效果怎么呢？会计信息的质量是否得到了提高？对此本文以主板上市公司2004-2009年的数据为样本进行实证研究，其结果表明，新准则实施后会计数据的价值相关性显著提高，从而证实了新准则的运用有助于提高会计信息质量。【关键词】新会计准则价值相关性会计信息质量【中图分类号】F23【文献标识码】A则应用指南等，从而实现了我国会计准则与国际财务报告准则的实质性趋同。新的会计准则体系不仅在会计准则的内容、原则、方法等方面发生了重大的变化，而且在会计理念上也发生了重大的转变，更加强调“决策有用性”这一目标，更加倾向于“资产负债观”。那么，这些变化是否会使会计信息的价值相关性也发生相应的变化呢？是否会是资产负债表的价值相关性高于利润表呢？这些问题恰好正是监管部门和学术界普遍关注的问题，因此本文拟以新准则的实施为界限，选取主板上市公司新准则实施前后各三年的数据为样本进行实证研究，旨在得出关于新准则实施效果的可靠结论。一、引言20世纪90年代初，中国才开始建立真正意义上的股票市场。经过近20年的发展，我国股票市场取得了巨大的成就，资本市场规模迅速扩大，体系也不断健全、完善，同时各界对资本市场的关注热情也与日俱增。从价值发现和资源配置的角度来看，要求虚拟化的资本市场与真实的实体经济应该保持高度的价值相关性。因此，衡量一个证券市场是否为安全、健康并能创造财富的投资场所，只要关注其股票价格是否能合理、有效地反映出上市公司的会计业绩及其增长性即可，换句话说就是只需关注上市公司会计信息披露的价值相关性的大小。任何国家或地区的资本市场发展，都离不开价值相关性这个根本出发点。随着中国经济的崛起及快速发展，中国市场经济也逐渐融入了全球范围这一大的经济体系。为适应我国市场经济发展和经济全球化的需要，本着立足国情、国际趋同、涵盖广泛、独立实施的原则，我国财政部审时度势，2006年2月15日，于发布了包括《企业会计准则—基本准则》和38项具体准则在内的企业会计准则体系，并要求上市公司于2007年1月1日率先实施；随后，财政部又发布了企业会计准二、相关概念界定、文献回顾及假设提出（一相关概念界定）本文将会计数据的价值相关性定义为会计数据与证券市场价格之间的相关程度，如果某一会计金额（AccountingAmount对股票的市场价格具有解）释和预测作用，那么它就具有价值相关性。用函数可以简单地描述为：Pj,t=g(Ij,t)+ηj,t当且仅当该公式中的函数g·是非常量的时（）【作者简介】喻凯，汉族，男，中南大学商学院副教授，研究方向：财务会计理论与实务、公司理财；湖南长沙，410083。李良玉，汉族，女，中南大学商学院硕士研究生，研究方向：财务会计理论与实务、公司理财；湖南长沙，410083。-25-财会研究2010年第6期总第128期·财务与金融·候，才可以说特定会计项目Ij,t是价值相关的。价值相关性研究主要就是探讨公司股票市场价值或者价值变化与各种会计数据之间的关系，为的是评估这些会计数据在权益估值中的有用性。其研究中最重要的特点就是将股票价格或者收益作为测度会计变量价值相关性的一个外部标准，其理论依据是：在有效市场中股票价格是公司权益价值的最好估计。（二相关文献回顾）西方会计理论界对会计信息价值相关性的研究最早可以追溯到上个世纪60年代。作为开山之作的两项研究分别是：和BrownBall（1968将年度收入）宣告月内的股票异常收益符号同当期公司盈利收入较以前年度收入变化的符号进行了检验，证明二者是正相关的；Beaver1968则通过检验收入宣告前（）后股票收益波动率和交易量的波动情况，证明财务报告信息的披露对股票价格产生了影响。随后关于会计数据价值相关性研究越来越多，其研究思路、方法和模型大相径庭，难有统一。主要可以分为三大类：第一类是信息观的倡导者诸如Brown和Beaver，他们关心的是会计信息和股票价格之间的关系，并且以有效市场作为前提；第二类是计价模型观的学者们基于对有效市场的怀疑，深入探讨会计信息对股票价格的内在机制。计价模型观的流行要归功于Ohlson（1990,1995、）Feltham和Ohlson（1995在股票）估值建模方面开创性的工作，随后类似的研究不胜枚举；第三类是直接研究不同准则产生的会计信息与股价或股价变动之间的关系，Holthausen和Watts（2000对该方面的研究文献进行了详细的综述。）我国的资本市场起步较晚，对会计信息价值相关性的研究也较晚。但是受国外价值相关研究热潮的影