会计学一、择期交易(jiāoyì)在择期交易中，与固定交割日远期交易不同的是：顾客拥有选择(xuǎnzé)交割日期的主动权，而银行拥有选择(xuǎnzé)交割汇率的主动权。这是对银行承担风险的一种补偿，也是顾客拥有选择(xuǎnzé)交割日主动权应付的代价。例：某日市场(shìchǎng)汇率如下：问：1.客户用英镑向银行购买(gòumǎi)期限为5月6日－6月6日的择期远期美元，银行用哪个汇率？2.客户向银行出售期限为5月6日－7月6日的择期远期日元，买入远期美元，银行采用哪个价格？银行关于择期交易的定价(dìngjià)原则银行买入单位货币，若单位货币升水，按择期第一天的远期汇率计算，反之，按最后一天的计算。银行卖出单位货币，若单位货币升水，按择期最后一天远期汇率，反之，反是三、掉期交易(jiāoyì)（swap）2、掉期交易的种类（1）即期对远期（SpotagainstForward），即买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔期汇。期汇的交割期限大都为一星期、一个月、二个月、三个月、六个月，这是掉期交易常见的形式。在短期资本输出入中，如果将一种货币调换成另一种货币，通常需要做这种形式的掉期交易，即在期汇市场上抛售或补进，以避免外币资产到期时外币汇率下跌，或外币负债到期时外币汇率上涨。（2）远期对远期（ForwardtoForward），是指对不同(bùtónɡ)交割期限的期汇双方作货币、金额相同而方向相反的两笔交易。3、掉期交易与一般套期保值的区别（hedge）。掉期交易实质(shízhì)上是一种特殊的套期保值的做法。但与一般的套期保值不同：（1）一般的套期保值是用期货合约，而掉期交易必须用远期合约进行保值；（2）掉期的第二笔交易须与第一笔交易同时进行，而一般套期保值发生于第一笔交易之后；（3）掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值交易金额却可以小于第一笔，即做不完全的套期保值。四、套汇(tàohuì)和套利交易(arbitrage)【例题3－16】在香港和新加坡等地有一个境外的人民币市场，由于对人民币升值的预期，该市场2004年到2005年期间美元对人民币汇率一般在1美元＝7.8人民币左右，假设我国外汇市场1美元＝8.4人民币，你有100万美元如何套汇？获利(huòlì)多少？先把100万美元换成840万人民币，然后到境外市场换成107.69万美元，获利(huòlì)7.69万美元。NDF（non-deliverableforward.）无本金交割远期外汇交易，主要针对有外汇管制的国家，从事国际贸易的企业为规避汇率风险，在境外某个市场从事远期外汇交易规避汇率风险的工具。（2）三角套汇。牵涉到三种货币，甚至(shènzhì)三个不同的市场。【例题3－17】在伦敦外汇市场1英镑=1.6812美元，1美元=1.6920马克。在法兰克福外汇市场，1英镑=2.8656马克。问有1英镑如何套汇？第一步：要将其转化为双边套汇的例子来求解。先计算出在伦敦外汇市场，1英镑=2.8446马克，再对比发现法兰克福英镑比伦敦贵；第二步：在法兰克福卖1英镑得到2.8656马克；第三步：在伦敦市场用2.8656马克＝1.0074英镑获利0.0074英镑。【例题(lìtí)3－18】假定某日下列市场报价为：纽约外汇市场即期汇率为USD/CHF＝1.5349/89，伦敦外汇市场GBP/USD：1.6340/70，苏黎世外汇市场GBP/CHF＝2.5028/48。如果不考虑其他费用，某瑞士商人以100万瑞士法郎进行套汇，可获多少套汇利润?解：第一步：算出伦敦/纽约外汇市场上的套汇汇率为：GBP/CHF＝2.5080/192GBP/CHF＝GBP/USD×USD/CHF1.6340×1.5349＝2.50801.6370×L5389＝2.5192第二步：苏黎世GBP/CHF＝2.5028/48和套算汇率GBP/CHF＝2.5080/192比较，发现苏黎世英镑便宜。瑞士商人用100万法郎在苏黎世买进英镑39.9233万（银行卖出英镑）即100万÷2.5048＝39.9233万第三步：该商人用这笔英镑在伦敦买美元(měiyuán)65.2347万39.9233万×1.6340＝65.2347万第四步：该商人用该美元(měiyuán)在纽约买回100.1288万瑞士法郎65.2347×1.5349＝100.1288万瑞士法郎第五步：100.1288一100＝01288万瑞士法郎若不考虑其他费用，三点套汇可给瑞士商人带来0.1288万瑞士法郎的套汇利润2、套利(tàolì)【例题3－19】抛补套利某一时期，美国金融市场上定期存款利率为年率12%，英国金融市