第三章资本运营的风险与防范第一节资本运营风险概述日本的泡沫经济二、资本运营风险与收益的关系任何投资都有风险，风险与收益通常成正比。收益和风险通常成正比关系：风险大的项目要求的收益率也高，而收益率低的投资往往风险也比较小，正所谓“高风险，高收益；低风险，低收益”。三、资本运营风险的特点1．客观性2．广泛性3．不确定性4．损失性5．收益性第二节资本运营风险的类别三、按风险对资本运营行为的影响范围分类（一）系统风险1、概念：又称不可分散风险，是指由于某种因素对资本市场上的所有资本运营项目都有影响，而给一切投资者都会带来损失的可能性。2、特点：（1）是由共同因素引起的（2）对市场上所有资本运营项目都有影响（3）无法通过分散投资来加以消除3、种类：政策法规风险、市场风险、利率风险、购买力风险、汇率风险、体制风险、社会风险（二）非系统风险1、概念：又称可分散风险，是指某些个别因素对一些资本运营项目造成损失的可能性。它同系统风险泛指所有投资项目共同的风险不同，是专指个别投资项目所独有并随时变动的风险。2、特点：（1）是由特殊因素引起的（2）只影响某些资本运营项目的收益（3）可通过分散投资来加以消除3、种类：经营风险、行业风险、技术风险、财务风险、管理风险、资金风险第三节资本运营风险的识别与防范（二）资本运营风险度量1、概念：资本运营风险度量是在风险识别的基础上，根据对以往案例分析所积累的经验，应用数学方法对资本运营风险发生的概率以及风险规模做出估计。2、方法：（1）每股收益分析法每股收益分析法也属于广义上风险衡量方法，通过衡量每股收益的预期变化来反映资本运营的财务风险。其计算公式是:EPS=[(EBIT-I)(1-t)]/Q（2）杠杆分析法其计算公式是:DFL=EBIT/(EBIT-I)每股收益无差别点分析法3.现金存量分析法RCCA=C/CARCA=C/A4.股权稀释法其计算公式是:RIE=(Q0+Q1)/(Q0+Q1+Q2)5.模型分析法FR=a0+a1X1+a2X2+a3X3+...+anXn+E其中，FR指风险水平a0，a1，a2，…，an指系数值；X1，X2，…，Xn，指各种财务风险因素；E指残差。二、资本运营的风险控制（一）资本运营的风险控制原则1.回避风险原则:君子不立危墙之下2.减少风险原则：做好功课3.风险转移原则：策略组合4.分散风险原则：鸡蛋不放一个篮子里（二）风险防范体系1.界定范围，明确目标。2.分析风险成因，识别风险类型。3.判断风险概率及风险强度4.风险效用评估5.风险规避设计6.风险控制效果评价7.总结经验，提高水平。